鋼材仍有調整可能，或對鐵礦石形成壓制
  對于鋼材價格走勢，我們認為四季度關鍵取決于采暖季限產的執(zhí)行力度和冬儲啟動時間和力度。10月中旬，《京津冀及周邊地區(qū)2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》正式發(fā)布，其內容與征求意見稿相比變化并不大，但將PM2.5濃度平均降幅和重度及以上污染天數(shù)同比降幅下調到了4%和6%，征求意見稿中分別為5.5%和8%。同時，生態(tài)環(huán)境部近一次的新聞發(fā)布會再次強調了堅決反對“一刀切”和“先停再說”的做法，但也強調了以更大力度推進秋冬季大氣污染治理。因此，從目前釋放出的政策息來看，今年采暖季限產的幅度可能低于市場預期，因此，未來1—2個月鋼材產量同比將繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。
  冬儲方面，下游冬儲的主要因素是當前價格水平、對未來的預期以及資金成本。從歷史數(shù)據(jù)看，每年11—12月，一般鋼價經歷一輪大幅下跌并企穩(wěn)之后，社會庫存開始加速累積，而鋼價也隨之開始企穩(wěn)，2016、2017兩年該規(guī)律不是很明顯，主要是由打擊地條鋼和環(huán)保限產政策所致。目前，根據(jù)我們的調研了解，貿易商在當前價位下冬儲意愿并不強，大部分要在現(xiàn)貨價格下跌300元/噸左右才會考慮逐步冬儲。加上11月份之后，市場逐步進入需求淡季，建材需求強度很難維持9—10月的水平。故在一些中期利空因素的影響下，鋼材價格未來1—2周仍存在調整可能。鋼廠利潤一旦出現(xiàn)明顯收窄，將對鐵礦石價格形成打壓。