本周天津主流鋼廠石油裂化管仍未出價，遷安主流鋼廠穩(wěn)報至3300元/噸，含稅出廠。疫情影響下，交通運輸依舊受阻，大部分鋼廠原料不足導致高爐檢修，市場坯料流通資源少，為響應 號召，下游軋鋼廠多執(zhí)行延遲開工政策，石油裂化管需求萎靡，市場處于供需雙弱局面，直發(fā)成交偏弱，多被迫入庫操作，上半周倉儲現(xiàn)貨報價混亂，高低價差較大，下半周大部分多跟隨黑色系期螺走勢上下調整，部分商家有出售期貨現(xiàn)象，貿(mào)易商普遍反映出貨困難，天津本地石油裂化管庫存累計增加，更加打壓商家操作心，目前石油裂化管總庫存約42.69萬噸，其中海翼紅潤庫約31萬噸，物產(chǎn)震翔庫11.69萬噸，豐南倉儲陸續(xù)封庫整頓，部分倉儲接到相關通知，要求于2月5日凌晨前停止作業(yè)，目前個別倉儲已陸續(xù)停止作業(yè)，且復工時間另行通知。鋼市部分地區(qū)仍處于休眠狀態(tài)，交投甚少，在疫情沒有明確好轉的情況下，石油裂化管市場難有翻轉機會，但考慮鋼廠生產(chǎn)不足，市場暫未恢復，坯廠調整意愿不大，預計下周石油裂化管價格仍穩(wěn)報為主。

去庫存速度較為緩慢

  本周石油裂化管庫存進一步累積，總庫存已經(jīng)突破了2150萬噸，未來大概率在2200萬—2400萬噸。4月若表觀需求能比往年 點增加10%，而產(chǎn)量保持在去年同期水平，則石油裂化管天量庫存要到9月之后才能恢復到正常水平。目前的庫存壓力無疑是巨大的。

  春節(jié)后石油裂化管價格大幅上漲主要是受樂觀預期帶動。一是3月初疫情可以得到控制，建筑工地如期復工。二是復工后受市場趕工的影響，鋼鐵需求會出現(xiàn)補償性消費，可以實現(xiàn)庫存快速去化。三是為了對沖疫情對經(jīng)濟的影響， 會出臺對沖政策，加大基建端的投入和房地產(chǎn)限制政策邊際放松，這都將帶動用鋼需求改善。但事實上，目前返城客流有限，難以支撐3月實現(xiàn)高強度的復工。而各地出臺的所謂房地產(chǎn)刺激政策也都是以對沖疫情為主，主要是保障房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流，而主要的房地產(chǎn)限購和對房企的融資限制并沒有放松。

  總而言之，目前的石油裂化管價格已經(jīng)透支了市場樂觀預期，而一旦基本面出現(xiàn)預期偏差，則石油裂化管價格會承壓下行。建議投資者擇機布局空單。