且一季度為不銹鋼復(fù)合管欄桿傳統(tǒng)需求淡季，燈光護(hù)欄價(jià)格或?qū)⒚媾R下跌風(fēng)險(xiǎn)，公司在銀河幫助下開展燈光護(hù)欄場(chǎng)外交易，通過買入熊市價(jià)差，對(duì)5000噸燈光護(hù)欄庫(kù)存進(jìn)行套期保值，同時(shí)賣出更高價(jià)位的看漲，以獲得權(quán)利金，套保效果，津西國(guó)貿(mào)基于對(duì)一季度市場(chǎng)的判斷，去年12月末構(gòu)建了2月21日到期的“三項(xiàng)領(lǐng)子”，即在燈光護(hù)欄主力合約價(jià)格在1853元/噸時(shí)，買入價(jià)格1853元/噸的看跌。同時(shí)賣出價(jià)格1760元/噸的看跌，并賣出1920元/噸的看漲，該組合的權(quán)利金成本為13元/噸，該策略持有到期時(shí)，如價(jià)格在1760元/噸以下，1853元/噸和1760元/噸兩個(gè)看跌會(huì)行權(quán)。除權(quán)利金支出外的凈收入可達(dá)80元/噸；如價(jià)格在1853—1760元/噸。企業(yè)通過對(duì)買入的看跌行權(quán)可以獲得線性收益，賣權(quán)不會(huì)被行權(quán)；如價(jià)格在1853—1920元/噸。3個(gè)都不會(huì)行權(quán)，企業(yè)只需承擔(dān)權(quán)利金13元/噸的虧損；即使價(jià)格上漲到1920元/噸以上，企業(yè)在端的虧損也可以通過大幅來彌補(bǔ)，津西國(guó)貿(mào)交易入場(chǎng)時(shí)，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)為1850元/噸，價(jià)格1853元/噸，因疫情影響運(yùn)輸，燈光護(hù)欄價(jià)格上漲至1900元/噸，受市場(chǎng)情緒影響迅速下跌。津西國(guó)貿(mào)在2月3日以1769元/噸的價(jià)格平倉(cāng)，通過對(duì)5000噸燈光護(hù)欄開展套期保值業(yè)務(wù)，獲得54元/噸的權(quán)利金收益。

在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實(shí)找到平衡點(diǎn)后，鋼價(jià)有望上演筑底反的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實(shí)，也不能對(duì)未來良好的預(yù)期失去心。不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)有望在探底后開啟新一輪反。筆者建議市場(chǎng)參與者在操作上既要規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。也要積極把握未來反的機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)化危為機(jī)。不銹鋼防撞護(hù)欄發(fā)運(yùn)量在2月持續(xù)走低。不銹鋼防撞護(hù)欄供應(yīng)偏緊格局大概率持續(xù)到3月。本輪礦價(jià)回調(diào)難破春節(jié)后低點(diǎn)，在本輪恐慌情緒釋放后。近月合約仍具備較大性。不銹鋼防撞護(hù)欄背靠0附近止損開展買5拋9正套。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上需要重點(diǎn)關(guān)注下游不銹鋼復(fù)合管欄桿需求恢復(fù)情況以及后期外礦發(fā)運(yùn)增加的幅度。不銹鋼防撞護(hù)欄供應(yīng)偏緊格局不變，澳洲和巴西的發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)從去年12月以來逐月下降，1月的發(fā)運(yùn)量創(chuàng)下去年發(fā)運(yùn)低月份4月以來的新低。2月上半月的發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑。環(huán)比下降15%，考慮截至2月上半月的發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)下滑，按照到港數(shù)據(jù)滯后發(fā)貨量一個(gè)月估算，北方六港不銹鋼防撞護(hù)欄到貨量在3月下旬前環(huán)比仍將處于低位。

中汽協(xié)表示，根據(jù)目前汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)基本可以判斷，乘用車市場(chǎng)已觸底。在國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制的情況下，預(yù)計(jì)今年第三季度中國(guó)汽車工業(yè)將恢復(fù)，今年2月初。局常委會(huì)會(huì)議就提出，要積極穩(wěn)定汽車等傳統(tǒng)大宗消費(fèi)，鼓勵(lì)汽車限購(gòu)地區(qū)適當(dāng)增加汽車號(hào)牌配額，帶動(dòng)汽車及相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)，地方政府隨之陸續(xù)發(fā)布汽車促消費(fèi)政策。據(jù)此預(yù)計(jì)，汽車行業(yè)對(duì)冷熱軋卷板的需求將逐漸增多，有利于后期板材市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，二是當(dāng)前庫(kù)存依然處于偏高水平，冷熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，全國(guó)熱軋庫(kù)存總量達(dá)41298萬噸，周環(huán)比增加2177萬噸。月環(huán)比增加12384萬噸，同比增加14763萬噸。以西南地區(qū)為例，西南地區(qū)熱軋卷板庫(kù)存總量達(dá)827萬噸。周環(huán)比增加7萬噸左右，增幅為925%；同比增加4326萬噸，增幅為10969%，四川省成都市熱軋卷板庫(kù)存達(dá)342萬噸，周環(huán)比小幅減少47萬噸，降幅為1208%，主要原因在于隨著國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制，西南地區(qū)下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，板材需求有所釋放，但成都市現(xiàn)有庫(kù)存與去年同期相比增加1645萬噸。