需求強(qiáng)/弱、旺季前主/被補(bǔ)庫(kù)存指標(biāo)做維度，進(jìn)一步構(gòu)建旺季高庫(kù)存下四象限模，即需求強(qiáng)+旺季前補(bǔ)庫(kù)、需求強(qiáng)+旺季前被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)、需求弱+旺季前補(bǔ)庫(kù)、需求弱+旺季前被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，不同象限下，對(duì)旺季價(jià)格不同，這為我們研判旺季鋼價(jià)指明了方向。目前來看，庫(kù)存高企，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎；而限產(chǎn)力度加大，對(duì)后市價(jià)格又有所支撐。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)需求整體一般，成交沒有明顯放量，不過市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)不高，商家心態(tài)比較平穩(wěn)，短期內(nèi)市場(chǎng)仍維持震蕩運(yùn)行格局，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格漲跌空間均有限。不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)摸爬滾打了10多年朱先生，憑始終認(rèn)為每年三月是基建開工和不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求旺季，一般來說不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格都會(huì)穩(wěn)中上漲。今年春節(jié)過后海不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)卻現(xiàn)一反常態(tài)，旺季不旺，價(jià)格遭遇令人不寒而倒春寒現(xiàn)象。
  昨日不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場(chǎng)成交，商家心受挫，早盤商家多觀望為主，開盤后期螺走強(qiáng)，加之唐山鋼坯價(jià)格率先拉漲，市場(chǎng)成交放量，底部?jī)r(jià)格有所抬升，低價(jià)資源，午后期螺跳水，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)冷。鋼價(jià)呈，見于2011年、2012年和2014年，要么旺季需求超預(yù)期，如2011年，要么雖旺季需求偏弱，但旺季前庫(kù)存被動(dòng)累積引發(fā)明顯減產(chǎn)，待旺季需求環(huán)比容易招致供需錯(cuò)。鋼價(jià)繼續(xù)震蕩運(yùn)行，漲跌幅度均顯有限，市場(chǎng)繼續(xù)貨為主。一方面，螺卷合約低開走高再震蕩回落，來回未見明顯單邊，商家心態(tài)受此多觀望；另一方面，成交情況也在4月淡旺中糾結(jié)，從而鋼價(jià)支撐或均不構(gòu)成明顯要素。今年前兩個(gè)月，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管949.7萬噸，同比下降27.1%;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進(jìn)221.8萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%。雖然不銹鋼碳素鋼復(fù)合管減量有國(guó)內(nèi)因素和假日因素影響，但貿(mào)易保護(hù)升級(jí)正在加壓不銹鋼碳素鋼復(fù)合管貿(mào)易。國(guó)內(nèi)建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格窄幅整理。當(dāng)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)時(shí)，投機(jī)庫(kù)存顯著放大補(bǔ)庫(kù)行為，推升價(jià)格反彈幅度，當(dāng)需求預(yù)期惡化時(shí)，投機(jī)性庫(kù)存則又會(huì)通過去庫(kù)，進(jìn)一步壓制價(jià)格。這部分庫(kù)存，對(duì)鋼價(jià)起到助漲助跌作。

消費(fèi)旺季需求增量還在，而需求增量是鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)核心支撐因素;4月下旬以來，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，這為市場(chǎng)提供了預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存快速消耗態(tài)勢(shì)尚未改變;四是螺紋鋼主力合約與上海市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水。進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港存量創(chuàng)歷史新高。季度，進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管2.71億噸，同比下降0.1%;進(jìn)礦71.99美元/噸，同比下降9.28美元/噸。3月底，進(jìn)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管港庫(kù)存達(dá)到1.6億噸，創(chuàng)歷史新高。4月份PMI指數(shù)小幅回落，繼續(xù)保持在51%以上景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)特點(diǎn)明顯。訂單類指數(shù)小幅回落，反映市場(chǎng)需求基本平穩(wěn)，形勢(shì)尚未發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)與上月持平、采購(gòu)量指數(shù)略有下降，表明企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期總體，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)。
  4月中下旬以來，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，可能不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供縮減，這給市場(chǎng)提供了利好預(yù)期;不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存快速消耗態(tài)勢(shì)驗(yàn)證了供需面;其四，螺紋鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水，從估值角度而言，期價(jià)也存在支撐。進(jìn)入2018年，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)運(yùn)行整體較為良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性推進(jìn)，全行業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降杠桿工作推進(jìn)，行業(yè)景氣程度上升，行業(yè)利潤(rùn)情況明顯改觀。市場(chǎng)，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)回報(bào)率已經(jīng)回歸到社會(huì)正常水平。2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進(jìn)量將會(huì)繼續(xù)，這主要是因?yàn)榈V業(yè)巨頭前期擴(kuò)建項(xiàng)目紛紛投產(chǎn)。對(duì)于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管進(jìn)價(jià)格來說，由于礦商生產(chǎn)成本及運(yùn)輸費(fèi)等條件，2018年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格很難有下降空間。
  不銹鋼碳素鋼復(fù)合管庫(kù)存處于較高水平。3月份，22個(gè)城市5大品種不銹鋼碳素鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存為1543萬噸，比2017年3月份374萬噸，比2017年底約800萬噸，增量遠(yuǎn)超過以往數(shù)年，當(dāng)引起全行業(yè)。其中，螺紋鋼增量大，其次是線材。4月份以來，下游終端需求回暖，螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)，受其影響，沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)4月份螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格，且漲幅較大。在限產(chǎn)大背景下，螺紋鋼產(chǎn)量有限，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管供需。除前期壓制需求釋放，尤其是地產(chǎn)需求超預(yù)期復(fù)蘇，供給可能也起到了較強(qiáng)作，徐州鋼廠大范圍停產(chǎn)和即將到來在5月至6月將組織不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范地條鋼死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查，去產(chǎn)能任務(wù)逐步推進(jìn)，均使得供給釋放存在一定制約，按此供需節(jié)奏，5月鋼價(jià)震蕩上行概率較高。