自上周五開始，螺紋鋼期貨價格持續(xù)反彈，RB2001合約自 點算起，反彈幅度已接近200元/噸。供需驅動向上和期貨估值偏低是誘發(fā)此波反彈的核心因素，筆者綜合供應、需求、庫存及估值等因素分析后認為，后市反彈有望持續(xù)，反彈空間則取決于旺季需求成色。
  減產(chǎn)效果顯現(xiàn)筆者認為，鋼材供應的變化主要取決于政策和利潤兩方面因素。政策方面，限產(chǎn)政策會導致鋼廠被動減產(chǎn)；利潤方面，當鋼廠利潤被壓縮到一定水平時，鋼廠會主動減產(chǎn)。從政策來看，8月以后，全國多個地區(qū)的鋼廠出現(xiàn)停產(chǎn)檢修情況，這會導致鋼材供應收縮。從利潤來看，由于高爐成本低于電爐成本，所以當鋼價下跌時，會先跌破電爐的成本再跌破高爐的成本，也就是說電爐減產(chǎn)會領先高爐。根據(jù)測算，進入8月以后，部分獨立電爐就開始出現(xiàn)虧損，由于電爐關停相對靈活，所以其生產(chǎn)節(jié)奏對利潤較為敏感，虧損誘發(fā)了電爐減產(chǎn)。
  在高爐生產(chǎn)受到政策限制、電爐生產(chǎn)因為虧損而減產(chǎn)的背景下，螺紋鋼產(chǎn)量開始下降。數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量自8月中旬以來連續(xù)4周出現(xiàn)下降，目前螺紋鋼周度產(chǎn)量回落至350萬噸以下，接近4月的水平。供應的持續(xù)收縮是推動近期螺紋鋼期貨價格反彈的重要因素。

 

鐵合金市場漲跌互現(xiàn)

  上周，鐵合金市場漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵價格小幅下跌，硅錳價格穩(wěn)定，高碳鉻鐵價格小幅上漲；在特種合金方面，釩系合金價格小幅上漲，鉬鐵價格以下跌為主。具體來看：

  在硅鐵方面，硅鐵市場依舊繼續(xù)下跌，西北大廠72號加工塊下調報價100元/噸。華東少數(shù)鋼廠9月份采購含稅承兌到廠價定在6200元/噸左右。目前，硅鐵市場價格已跌至成本線附近，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿增強，預計近期價格以穩(wěn)為主。

  在硅錳方面，現(xiàn)貨市場價格無明顯波動，部分鋼廠已公布9月份硅錳采購計劃，尚未終定價。目前，市場現(xiàn)貨資源依舊偏緊，港口錳礦價格略有松動，硅錳生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿有所減弱，短期內硅錳市場將弱穩(wěn)運行。

  在高碳鉻鐵方面，鉻礦價格居高不下，原料成本支撐仍在，市場看漲氛圍濃，高碳鉻鐵企業(yè)試探性上調報價50元/噸~100元/噸，下游標志性鋼廠采購價格遲遲未敲定，供需雙方僵持，預計短期內高碳鉻鐵市場將偏強運行。

  在鉬鐵方面，鉬鐵市場價格先跌后穩(wěn)，下游需求大量釋放，鉬鐵工廠新增訂單增多，庫存降低，市場心態(tài)有所好轉。同時，鉬鐵原料市場現(xiàn)貨供應持續(xù)緊張，鉬鐵生產(chǎn)廠商成本高企，低價惜售，預計近期鉬鐵市場將以穩(wěn)為主。

  在釩系方面，釩產(chǎn)品價格小幅上漲。片釩市場較前期好轉，大廠多在交付前期訂單，下游詢盤增多，但實際成交不佳。釩合金廠家報價堅挺。鑒于鋼廠招標價不高，釩合金廠家采購片釩謹慎，預計短期釩市將偏強運行。