利空因素消退
  鐵礦石價格年內再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來，鐵礦石期貨價格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場預期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產以及鋼廠利潤收窄導致需求環(huán)比減弱等。不過，經歷本輪下跌之后，我們認為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來說，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長流程企業(yè)產量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤收窄和各地環(huán)保限產趨嚴的背景下，鋼材供應的拐點已經出現。但我們看到，近期產量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻，長流程企業(yè)產量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產量為例，其 一期的數據為348.63萬噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產量降幅為30%，而長流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看，Mysteel統計的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點下降11.48個百分點，而高爐開工率則回升1.52個百分點。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經超過百元，而長流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產力度仍會加嚴，但考慮到經濟和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強調禁止“一刀切”等情況，這一因素對鋼材生產的影響料低于預期，這一點通過日均鐵水產量的居高不下和螺紋、熱卷產量走勢的背離可以得到驗證。