利空因素消退
  鐵礦石價格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來，鐵礦石期貨價格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場預(yù)期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤收窄導(dǎo)致需求環(huán)比減弱等。不過，經(jīng)歷本輪下跌之后，我們認(rèn)為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來說，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤收窄和各地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的背景下，鋼材供應(yīng)的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但我們看到，近期產(chǎn)量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻(xiàn)，長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產(chǎn)量為例，其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產(chǎn)量降幅為30%，而長流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看，Mysteel統(tǒng)計的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點下降11.48個百分點，而高爐開工率則回升1.52個百分點。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經(jīng)超過百元，而長流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產(chǎn)積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)力度仍會加嚴(yán)，但考慮到經(jīng)濟和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強調(diào)禁止“一刀切”等情況，這一因素對鋼材生產(chǎn)的影響料低于預(yù)期，這一點通過日均鐵水產(chǎn)量的居高不下和螺紋、熱卷產(chǎn)量走勢的背離可以得到驗證。

上海鋼鐵基地
擁有寶鋼及上鋼一、三、五廠3個主要煉鋼企業(yè)、梅山冶金公司及十多個軋鋼廠，90年生產(chǎn)規(guī)模僅次于鞍本鋼鐵基地。1990年生鐵產(chǎn)量526.9萬噸，鋼 894.18萬噸，成品鋼材609.58萬噸。生鐵、鋼、鋼材分別占全國總產(chǎn)量的8.4%、13.5%和11.8%。上海鋼鐵基地所在的上海市工業(yè)發(fā)達(dá)，生產(chǎn)協(xié)作條件好，技術(shù)力量強，管理水平高，水陸交通方便，這是本基地有利的條件。但是上海市當(dāng)?shù)責(zé)o鐵、無煤、無輔助材料，每年需要從外地運入數(shù)百萬噸的生鐵和焦炭。60年代末、70年代初在南京梅山建立了煉鐵基地。90年上海鋼鐵基地鋼材品種及利潤率均居全國首位。適當(dāng)利用進(jìn)口礦石，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、 產(chǎn)品是上海鋼鐵基地的主要方向。
寶鋼是我國 個具有世界先進(jìn)水平的現(xiàn)代化大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。1985年底 期工程投產(chǎn)，1992年4月寶鋼二期工程全部建成。二期工程正式投產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)鐵650萬噸、鋼671萬噸、400萬噸熱軋板卷、210萬噸冷軋板卷、50萬噸無縫鋼管和260萬噸商品鋼坯的綜合生產(chǎn)能力。
寶鋼與我國現(xiàn)有其他鋼鐵企業(yè)相比，具有設(shè)備大型化、自動化程度高的突出優(yōu)點。它擁有4063立方米的高爐、30O噸氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐、450平方米的燒結(jié)機和 135O毫米的初軋機，都是目前國內(nèi)鋼鐵工業(yè)同類設(shè)備中 的，6米焦?fàn)t和140厘米的無縫鋼管軋機是目前國內(nèi) 進(jìn)的。寶鋼建成后，有不少產(chǎn)品將填補我國鋼鐵工業(yè)的缺門或短線產(chǎn)品品種的空白。寶鋼的廠外運輸以水運為主，占運輸量的80%，廠內(nèi)以膠帶傳送為主，有比較完整的自動控制系統(tǒng)。這是國內(nèi)同類企業(yè)所少有的。。