且一季度為不銹鋼復(fù)合管欄桿傳統(tǒng)需求淡季，燈光護欄價格或?qū)⒚媾R下跌風(fēng)險，公司在銀河幫助下開展燈光護欄場外交易，通過買入熊市價差，對5000噸燈光護欄庫存進行套期保值，同時賣出更高價位的看漲，以獲得權(quán)利金，套保效果，津西國貿(mào)基于對一季度市場的判斷，去年12月末構(gòu)建了2月21日到期的“三項領(lǐng)子”，即在燈光護欄主力合約價格在1853元/噸時，買入價格1853元/噸的看跌。同時賣出價格1760元/噸的看跌，并賣出1920元/噸的看漲，該組合的權(quán)利金成本為13元/噸，該策略持有到期時，如價格在1760元/噸以下，1853元/噸和1760元/噸兩個看跌會行權(quán)。除權(quán)利金支出外的凈收入可達80元/噸；如價格在1853—1760元/噸。企業(yè)通過對買入的看跌行權(quán)可以獲得線性收益，賣權(quán)不會被行權(quán)；如價格在1853—1920元/噸。3個都不會行權(quán)，企業(yè)只需承擔(dān)權(quán)利金13元/噸的虧損；即使價格上漲到1920元/噸以上，企業(yè)在端的虧損也可以通過大幅來彌補，津西國貿(mào)交易入場時，唐山二級焦到廠價為1850元/噸，價格1853元/噸，因疫情影響運輸，燈光護欄價格上漲至1900元/噸，受市場情緒影響迅速下跌。津西國貿(mào)在2月3日以1769元/噸的價格平倉，通過對5000噸燈光護欄開展套期保值業(yè)務(wù)，獲得54元/噸的權(quán)利金收益。

在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實找到平衡點后，鋼價有望上演筑底反的運行態(tài)勢，市場參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實，也不能對未來良好的預(yù)期失去心。不銹鋼復(fù)合管欄桿市場有望在探底后開啟新一輪反。筆者建議市場參與者在操作上既要規(guī)避價格下跌的風(fēng)險。也要積極把握未來反的機會，力爭化危為機。不銹鋼防撞護欄發(fā)運量在2月持續(xù)走低。不銹鋼防撞護欄供應(yīng)偏緊格局大概率持續(xù)到3月。本輪礦價回調(diào)難破春節(jié)后低點，在本輪恐慌情緒釋放后。近月合約仍具備較大性。不銹鋼防撞護欄背靠0附近止損開展買5拋9正套。風(fēng)險點上需要重點關(guān)注下游不銹鋼復(fù)合管欄桿需求恢復(fù)情況以及后期外礦發(fā)運增加的幅度。不銹鋼防撞護欄供應(yīng)偏緊格局不變，澳洲和巴西的發(fā)運數(shù)據(jù)從去年12月以來逐月下降，1月的發(fā)運量創(chuàng)下去年發(fā)運低月份4月以來的新低。2月上半月的發(fā)運數(shù)據(jù)進一步下滑。環(huán)比下降15%，考慮截至2月上半月的發(fā)運數(shù)據(jù)下滑，按照到港數(shù)據(jù)滯后發(fā)貨量一個月估算，北方六港不銹鋼防撞護欄到貨量在3月下旬前環(huán)比仍將處于低位。