“以帶鋼為例，目前現(xiàn)貨架子管市場(chǎng)架子管價(jià)格漲跌互現(xiàn)，架子管市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析師代明珠表示，進(jìn)入5月 一周，帶鋼走勢(shì)仍未有明確方向，北方地區(qū)窄帶架子管價(jià)格開(kāi)盤(pán)震蕩走低，累跌30元/噸，低價(jià)成交有所回升，架子管價(jià)格盤(pán)中反彈拉漲20-30元/噸，含稅出廠3890-3900元/噸。中寬帶出廠報(bào)價(jià)震蕩下行，跌幅多在20元/噸，355系含稅出廠報(bào)價(jià)3890-3940元/噸，接單一般。

 目前鋼市缺乏明顯利好提振，下周礦價(jià)弱勢(shì)格局仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)主導(dǎo)地區(qū)市場(chǎng)價(jià)跌10-20元/噸，個(gè)別市場(chǎng)需緊密關(guān)注鋼廠鐵粉庫(kù)存情況。港口庫(kù)存繼續(xù)快速下降，但是礦價(jià)卻沒(méi)有止步的意思，被鋼坯、成材拖累，外礦市場(chǎng)延續(xù)著低迷的態(tài)勢(shì)，清庫(kù)出貨成為目前貿(mào)易商一致的看法，寶鋼高壓鍋爐管本周跌至2100的新低，內(nèi)因上，冬季需求減弱，逐漸在架子管上體現(xiàn)出來(lái)，一旦鋼材需求弱化，鋼廠下一步的計(jì)劃就是更加謹(jǐn)小慎的采購(gòu)鐵礦石；外因上，進(jìn)口鐵礦石面臨澳元貶值及原油暴跌后的成本坍塌，盡管發(fā)貨量和到港量較前期有所下降，但明年一季度礦山新增產(chǎn)能將陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)入海運(yùn)鐵礦市場(chǎng)，到時(shí)候的海運(yùn)鐵礦庫(kù)存才是真正的天量。外礦依靠極低的成本已經(jīng)把內(nèi)礦打了個(gè)半死不活，但是想完全擠出市場(chǎng)需要付出的代價(jià)也是相當(dāng)大的，即便國(guó)內(nèi)礦大部分被擠出市場(chǎng)，但剩余的精粉庫(kù)存仍需市場(chǎng)承載，很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)跟進(jìn)口礦形成競(jìng)爭(zhēng)格局，未來(lái)把進(jìn)口礦價(jià)格脫下水的可能性很大，所以不要認(rèn)為單憑國(guó)內(nèi)礦擠出效應(yīng)就能達(dá)到外礦壟斷的局面。短期架子管維持偏弱走勢(shì)，中長(zhǎng)期依然看跌。
  不過(guò)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽(yáng)認(rèn)為，美國(guó)對(duì)歐盟等 增收鋼鋁關(guān)稅，會(huì)增加向歐盟購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品的成本，美國(guó)的工廠可能會(huì)轉(zhuǎn)向向中國(guó)等新興架子管市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)，稱(chēng)為替代效應(yīng)。這可能使得中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鋁架子管市場(chǎng)間接受益。不過(guò)他也補(bǔ)充到，這種假設(shè)的前提是美國(guó)不向中國(guó)增收鋼鋁的關(guān)稅。

 

季度末市場(chǎng)對(duì)今年旺季消費(fèi)抱有很高的等待，當(dāng)時(shí)制造業(yè)PMI和社融觸底反彈，一度令市場(chǎng)亢奮不已，以至有局部人士以為二季度末我國(guó)經(jīng)濟(jì)就將迎來(lái)拐點(diǎn)復(fù)蘇。但是之后行情急轉(zhuǎn)而下，旺季消費(fèi)大幅不及預(yù)期，1—5月表觀消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)3.4%。從銅消費(fèi)的各個(gè)范疇來(lái)看，仍存在比擬大的不肯定性。汽車(chē)和空調(diào)市場(chǎng)還看不到企穩(wěn)的跡象。依據(jù)我們對(duì)電力“十三五”規(guī)劃的跟蹤，發(fā)現(xiàn)大局部指標(biāo)早已提早完成，即便是有剩余，指標(biāo)需求在2019年完成，整個(gè)工作量也并不龐大，根本與2016—2018年均值相當(dāng)。電力方面僅是上半年電力投資欠賬太多，下半年需求提速。地產(chǎn)消費(fèi)穩(wěn)字當(dāng)頭，投資增速和施工增速下行，完工增速上升。在二季度境內(nèi)外冶煉廠檢修量級(jí)較大的背景下。
銅精礦加工費(fèi)呈現(xiàn)了超預(yù)期的快速下滑，闡明銅精礦干擾率較去年應(yīng)該是明顯的，契合我們之前的判別，低干擾率不可維持。由于環(huán)保、天氣、品位等要素，粗略預(yù)算上半年礦產(chǎn)量折損量級(jí)約13萬(wàn)噸，接近1%的干擾率。且據(jù)目前觀測(cè)，干擾率仍有被上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，而全年3%的干擾率意味著今年礦產(chǎn)量不增。從調(diào)研來(lái)看，今年礦增速轉(zhuǎn)負(fù)也是機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)的主流預(yù)期。廢銅進(jìn)口削減低于預(yù)期，提供有限支撐。依據(jù)測(cè)算，廢銅下滑量級(jí)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。精銅端完畢大范圍的檢修后，市場(chǎng)寄予希望的廢銅削減預(yù)期有所打折。但是，廢銅進(jìn)口仍有不肯定要素，2020年在固廢實(shí)行零進(jìn)口政策指引下，廢銅作為銅原料進(jìn)口的規(guī)范制定仍未明朗，成為四季度的關(guān)注重點(diǎn)。廢6類(lèi)當(dāng)中光亮銅、1號(hào)廢紫銅、2號(hào)廢紫銅等高品位廢銅占比接近65%。
廢黃銅占比30%，其他占5%，新標(biāo)確實(shí)定將至關(guān)重要。綜合來(lái)看，下半年銅價(jià)或先抑后揚(yáng)，貿(mào)易會(huì)談結(jié)果會(huì)決議國(guó)內(nèi)政策的調(diào)整幅度，外部壓力趨弱，則國(guó)內(nèi)對(duì)沖力度也會(huì)下滑，但外部壓力增加，國(guó)內(nèi)的刺激力度也會(huì)增強(qiáng)。當(dāng)下貿(mào)易會(huì)談因美國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力而階段性緩和，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊沿上也略好轉(zhuǎn)，在此假定下，LME三月中心動(dòng)搖區(qū)間為5800—6400美圓/噸，對(duì)應(yīng)滬銅主力合約在46000—50000元/噸。若會(huì)談形勢(shì)不悲觀，則境內(nèi)外價(jià)錢(qián)區(qū)間將下移至5500—6200美圓/噸和44000—48000元/噸。堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的十九大肉體，貫徹中央關(guān)于供應(yīng)側(cè)構(gòu)造性變革的戰(zhàn)略性、全局性的方針和各項(xiàng)政策，推進(jìn)鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型晉級(jí)，綠色開(kāi)展。