上周，不銹鋼復(fù)合管綜合價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下降，進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格下跌，前兩個(gè)月不銹鋼復(fù)合管日均產(chǎn)量環(huán)比上升，這些也是影響鋼市因素。上周不銹鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存量開(kāi)始下降。不銹鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存在連續(xù)12周上升后開(kāi)始下降。
  黑色系昨日整體為沖高回落，自夜盤(pán)開(kāi)始主力合約幾大品種反彈，但戰(zhàn)果未鞏固再度呈現(xiàn)下滑，總體料要強(qiáng)于成材。熱卷領(lǐng)跌市場(chǎng)，螺紋次之。但與此同時(shí)，巨額資金入期市，截至收盤(pán)共有9.8億資金流入市場(chǎng)，鐵礦石逾3.9億資金入場(chǎng)布局，居各品種之首。
  大部分品種為增倉(cāng)下行。不銹鋼復(fù)合管價(jià)格將跟隨庫(kù)存周期波動(dòng)：上半年因等因素需求，同時(shí)行業(yè)面臨去庫(kù)存，不銹鋼復(fù)合管等黑色金屬將偏弱。但若下半年去庫(kù)周期結(jié)束，疊加低價(jià)低利潤(rùn)，需求可能在某個(gè)階段集中性爆發(fā)，被動(dòng)去庫(kù)，推動(dòng)價(jià)格反彈。
  目前大部分觀點(diǎn)認(rèn)為這場(chǎng)起于2015年底鋼價(jià)單邊上行行情臨近尾聲或已經(jīng)結(jié)束，今年擾動(dòng)因素尤其多，高庫(kù)存、高價(jià)位、需求放緩、去產(chǎn)能接近尾聲、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快等等對(duì)市場(chǎng)上行形成壓制，而同時(shí)多地加碼?。
  今年前兩個(gè)月，不銹鋼復(fù)合管表觀消費(fèi)量約為12916萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)9.7%。預(yù)計(jì)今年季度，不銹鋼復(fù)合管表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)9%左右，全年增長(zhǎng)幅度也不會(huì)小于6%。以上數(shù)據(jù)充分反映經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好大勢(shì)。
  這對(duì)鋼市是基本支撐因素。需求決定頂部供給決定底部：上半年總體需求一般，高價(jià)及高庫(kù)存將需求，需求決定頂部。而供給側(cè)大方向不變，對(duì)于不銹鋼復(fù)合管、煤炭行業(yè)率大目標(biāo)同樣不變，供給端將對(duì)鋼價(jià)托底，低價(jià)也將需求，鋼價(jià)下方存在底部支撐。
  2017年不銹鋼復(fù)合管邏輯在于地條鋼取締下剛需緊平衡，其成為了全年行情核心驅(qū)動(dòng)因素。另外，任竹倩也指限產(chǎn)季主導(dǎo)了季度行情。從供端角度來(lái)講，不銹鋼復(fù)合管市場(chǎng)需求在年前因冬儲(chǔ)放量，但年后需求啟動(dòng)不如預(yù)期，尤其華東、南方更是如此。
  一季度，受限產(chǎn)影響，綜合春節(jié)因素，高爐綜合產(chǎn)能利率低于去年同期6-7個(gè)百分點(diǎn)。考慮高位轉(zhuǎn)爐廢鋼比，不銹鋼復(fù)合管今年一季度產(chǎn)量并未明顯下降。她還指，假設(shè)3月后面兩周庫(kù)存水平保持在每周60萬(wàn)噸量，一季度不銹鋼復(fù)合管消費(fèi)高將同比下降2%。

 

目前市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期整體悲觀，鋼廠復(fù)產(chǎn)之后高庫(kù)存壓力能否緩解仍有待觀察。周，國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，一改前一日全線大跌之勢(shì)。如此大跌幅，明顯跌進(jìn)節(jié)前商家冬儲(chǔ)成本線。在近兩日螺紋鋼現(xiàn)貨深跌后，多數(shù)觀望，但部分地區(qū)工地采購(gòu)現(xiàn)放量現(xiàn)象。鋼廠生產(chǎn)進(jìn)一步受限有利于整體行業(yè)再次有所失衡供需矛盾，從而使市場(chǎng)整體有所，也有利于不銹鋼復(fù)合管行業(yè)供給側(cè)進(jìn)一步完成。上周，不銹鋼復(fù)合管社會(huì)庫(kù)存現(xiàn)回落，但下降幅度有限，量仍處較高水平。3月初黑色商品開(kāi)始了近一個(gè)月下跌行情，其中螺紋鋼主力合約較月初高點(diǎn)多時(shí)下跌近700個(gè)點(diǎn)，3月下旬恐慌情緒已經(jīng)在期現(xiàn)市場(chǎng)蔓延，但始終依然有堅(jiān)定看多者，及心存疑慮苦苦堅(jiān)守者，他們內(nèi)心聲音是供需關(guān)系真有這么弱嗎。
  昨日在價(jià)格大幅上漲影響下，北京上海杭州等主流市場(chǎng)均有不同幅度反彈，成交也有所轉(zhuǎn)好。但目前商家?guī)齑娉杀酒?，虧損依舊明顯，庫(kù)存壓力仍舊較大，在需求未有集中釋放情況下，商家心態(tài)偏緊，操作謹(jǐn)慎。在當(dāng)前宏觀和行業(yè)基本面影響下，短期驅(qū)動(dòng)仍然向下，但價(jià)格在多重因素影響下或維持較高波動(dòng)率，操作難度較大。操作上，筆者仍然維持在鋼貿(mào)商高庫(kù)存狀態(tài)下對(duì)鋼價(jià)保持謹(jǐn)慎建議，密切庫(kù)存流動(dòng)情況和下游終端采購(gòu)節(jié)奏變化。華南不銹鋼碳素鋼復(fù)合管早盤(pán)價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)，不過(guò)因唐山價(jià)格反彈，下午低價(jià)資源有所，市場(chǎng)成交較為順暢，不過(guò)對(duì)于期鋼反彈帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲商家并不太看好。
  具體來(lái)看，夜盤(pán)期螺小幅拉漲，商家心有所恢復(fù)，早盤(pán)商家報(bào)價(jià)觀望為主，開(kāi)盤(pán)后期螺震蕩走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)詢盤(pán)積極，成交小幅放量，本地市場(chǎng)成交大幅放量，市場(chǎng)需求，而總體庫(kù)存仍處高位，商家整體心態(tài)較為謹(jǐn)慎。本地市場(chǎng)建筑不銹鋼碳素鋼復(fù)合管小幅回漲，全天成交量日環(huán)比明顯。目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)不多，商家貨壓力不大，不過(guò)目前需求整體一般，終端戶采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，成交沒(méi)有明顯，價(jià)格上行空間不大。目前來(lái)看，商家心態(tài)樂(lè)觀，但漲后成交放緩。華東不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格早盤(pán)弱勢(shì)盤(pán)整。月初我們認(rèn)為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格下行，大概率會(huì)觸發(fā)更多冬儲(chǔ)庫(kù)存拋貨，進(jìn)而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格。從我不銹鋼碳素鋼復(fù)合管調(diào)研情況來(lái)看，托盤(pán)情況好于市場(chǎng)預(yù)期，但價(jià)格自我實(shí)現(xiàn)仍然啟動(dòng)了，并在上周由于黑事件沖擊，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格加速下行。

2018年與以往不同是，進(jìn)入了一觸即發(fā)態(tài)勢(shì)。今年3月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)及不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)PMI指數(shù)雙雙回升，將帶動(dòng)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)震蕩上漲。  下游戶采購(gòu)積極性不高，低價(jià)資源成交尚可，而高價(jià)資源成交困難。對(duì)于后市，商家心有些不足，當(dāng)前操作上仍以貨為主，市場(chǎng)價(jià)格仍不排除有走弱趨勢(shì)。另外不銹鋼復(fù)合管市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日熱軋市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。
  需求受及資金面擾動(dòng)略低于預(yù)期，而供給因?yàn)閺U鋼過(guò)量添加有所上升，供需緊平衡狀態(tài)有所；但黑色期現(xiàn)市場(chǎng)暴跌更多要?dú)w因與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、基建下滑宏觀預(yù)期悲觀，以及國(guó)內(nèi)去杠桿、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)與全球等黑事件對(duì)資金面與市場(chǎng)情緒造成影響。由于昨日市場(chǎng)成交放量明顯，市場(chǎng)悲觀心態(tài)部分釋放，接近三月份尾聲，終端需求或?qū)F(xiàn)回暖現(xiàn)象，但目前受限于庫(kù)存壓力，商家操作仍分謹(jǐn)慎，目前仍以貨為主。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日國(guó)內(nèi)建筑不銹鋼復(fù)合管價(jià)格將呈窄幅盤(pán)整為主。不銹鋼復(fù)合管產(chǎn)能一度高達(dá)12億噸，而實(shí)際產(chǎn)量為8億噸左右，但真正市場(chǎng)實(shí)際需求只有5億到6億噸。自2016年去產(chǎn)能開(kāi)始后，年主要針對(duì)中低端產(chǎn)能集中清理。2017年提依法徹底取締地條鋼，并取得顯著成效，這也使得2017年不銹鋼復(fù)合管去產(chǎn)能任務(wù)提前完成。
  3月份即將過(guò)去，冷、熱軋卷板市場(chǎng)呈現(xiàn)波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，交易狀況一般，貿(mào)易商對(duì)后市行情持謹(jǐn)慎心態(tài)，沒(méi)有盲目樂(lè)觀。隨著各地貫徹落實(shí)今年提經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，加上下游終端戶有效需求釋放，后期冷、熱軋卷板市場(chǎng)回暖，價(jià)格有望攀升。不銹鋼復(fù)合管市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。山西不銹鋼復(fù)合管漲30元/噸，江蘇漲10元/噸，其他地區(qū)暫穩(wěn)。唐山不銹鋼復(fù)合管直發(fā)成交偏弱，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨3380-3390元/噸含稅庫(kù)低價(jià)有成交。期螺持紅震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)操作顯謹(jǐn)慎，下游成品材整體成交顯一般。鋼價(jià)層面看，由于往年冬儲(chǔ)利潤(rùn)，鋼貿(mào)商在大批量冬儲(chǔ)后，鋼價(jià)攀升情況增多，但年前就維持高位運(yùn)行對(duì)于年后價(jià)格實(shí)屬不利，鋼貿(mào)商承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，果不其然年后鋼價(jià)整體處于下行通道，尤其是三月中下旬，各商戶皆傾向于讓利貨。