2019年中國鋼材消費(fèi)量8.83億噸，2020年中國鋼材需求量約8.74億噸，同比小幅下降。新湖第四季度商品策略系列報告會12月12日在鄭州成功舉辦。新湖資深黑色研究員陳斌對2019年黑色系品種走勢進(jìn)行了詳細(xì)的分析。他認(rèn)為，2019年12月，黑色系整體反彈的原因在于2018年四季度的超跌，35月得益于鋼材高產(chǎn)量但盤面反應(yīng)平淡。根據(jù)各用鋼下業(yè)運(yùn)行分析綜上所述焦炭的故事再度上演。采用下業(yè)消費(fèi)法預(yù)計(jì)并考慮部分未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的領(lǐng)域67月，焦炭證偽而鐵礦石沖高，成本端助推鋼材價格上漲，810月，進(jìn)口沖擊疊加原料端成本塌陷，黑色系共振下行，10月至今，鋼材需求強(qiáng)勁，預(yù)期差逐步修復(fù)。2019年什么才是黑色系各品種的波動源頭？陳斌認(rèn)為，2019年，黑色系各品種指數(shù)的波動整體呈現(xiàn)下降趨勢。如果說黑色系正在走向熊市，那么動力煤的走勢就是好的表現(xiàn)。陳斌表示，伴隨鋼材利潤的回落，曾經(jīng)波動劇烈的焦炭想象空間亦無法打開，對應(yīng)價格波動區(qū)間縮小。供應(yīng)端才是2019年黑色系波動的源頭，未來仍將是波動率之源。

而會同樣表現(xiàn)出季節(jié)性回落。本次產(chǎn)量回升主要受利潤恢復(fù)牽引，主要通過電爐和轉(zhuǎn)爐增加廢鋼使用得以快速實(shí)現(xiàn)，而隨著12月以來螺紋價格和利潤快速回落，產(chǎn)量自然也難以繼續(xù)上行。此外，長流程鋼廠季節(jié)性檢修，短流程鋼廠受年節(jié)廢鋼供應(yīng)制約，華北頻繁的應(yīng)急限產(chǎn)，利潤導(dǎo)致鐵水從螺紋向熱卷轉(zhuǎn)移等多重因素，都將促使整體鋼材和螺紋產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性回落。當(dāng)然隨著氣溫下降。年節(jié)到來。需求端將呈現(xiàn)季節(jié)性下滑。但供給端也難進(jìn)一步上升。
對于產(chǎn)量和需求來說，從農(nóng)歷10月至農(nóng)歷年前兩周，供需隨氣溫下降逐步減少，降速較為均勻，但農(nóng)歷年前一周至農(nóng)歷年后三周，供需將由于年節(jié)停復(fù)工而大幅減少后反彈。因此，我們采取分段測算，供需緩步下降階段延續(xù)前期降速，年節(jié)前后周度環(huán)比變化用前3年均值代替。根據(jù)測算。在供需兩旺螺紋和五大品種總庫存預(yù)計(jì)農(nóng)歷年前將維持偏低水平。我們對年后累庫情況進(jìn)行測算。以螺紋為例利用螺紋和五大品種較強(qiáng)的農(nóng)歷季節(jié)性但季節(jié)性下降的假設(shè)條件下并于農(nóng)歷年后第三周分別達(dá)到高點(diǎn)1292萬噸和2432萬噸，積累高度相較去年分別偏低68萬噸和89萬噸，并提前一周開始去化。