去庫(kù)存速度較為緩慢

  本周石油裂化管庫(kù)存進(jìn)一步累積，總庫(kù)存已經(jīng)突破了2150萬(wàn)噸，未來大概率在2200萬(wàn)—2400萬(wàn)噸。4月若表觀需求能比往年 點(diǎn)增加10%，而產(chǎn)量保持在去年同期水平，則石油裂化管天量庫(kù)存要到9月之后才能恢復(fù)到正常水平。目前的庫(kù)存壓力無(wú)疑是巨大的。

  春節(jié)后石油裂化管價(jià)格大幅上漲主要是受樂觀預(yù)期帶動(dòng)。一是3月初疫情可以得到控制，建筑工地如期復(fù)工。二是復(fù)工后受市場(chǎng)趕工的影響，鋼鐵需求會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性消費(fèi)，可以實(shí)現(xiàn)庫(kù)存快速去化。三是為了對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響， 會(huì)出臺(tái)對(duì)沖政策，加大基建端的投入和房地產(chǎn)限制政策邊際放松，這都將帶動(dòng)用鋼需求改善。但事實(shí)上，目前返城客流有限，難以支撐3月實(shí)現(xiàn)高強(qiáng)度的復(fù)工。而各地出臺(tái)的所謂房地產(chǎn)刺激政策也都是以對(duì)沖疫情為主，主要是保障房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流，而主要的房地產(chǎn)限購(gòu)和對(duì)房企的融資限制并沒有放松。

  總而言之，目前的石油裂化管價(jià)格已經(jīng)透支了市場(chǎng)樂觀預(yù)期，而一旦基本面出現(xiàn)預(yù)期偏差，則石油裂化管價(jià)格會(huì)承壓下行。建議投資者擇機(jī)布局空單。

       10月14日，一波三折石油裂化管回漲只是試探。多云轉(zhuǎn)陰，有陣雨。新的一周開始。生命總是充滿未知，回首常常感到無(wú)奈；挫折讓人變得消沉，誰(shuí)都無(wú)法預(yù)知未來—既然前面的路很長(zhǎng)，腳步就不能停歇。今天，申城天空由晴轉(zhuǎn)雨，市場(chǎng)走勢(shì)一波三折。早間，西本新干線會(huì)員交易指導(dǎo)價(jià)上漲10元，石油裂化管鋼材指數(shù)為4040元，優(yōu)質(zhì)品三級(jí)石油裂化管16-25mm報(bào)在4010-4040元/噸。今日市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，實(shí)際成交價(jià)格略有回升。另外，今日西本新干線成本指數(shù)為3519元（華東大廠石油裂化管過磅新國(guó)標(biāo)生產(chǎn)成本）較上一交易日下跌3元。山東無(wú)縫鋼管廠石油裂化管現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)失去了方向 黑色系大幅震蕩行情頻繁切換仍是主流的行情下，石油裂化管現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)失去了方向。目前單邊行情已結(jié)束，而新的方向還不清晰，這種震蕩局面近期恐怕難有改觀。石油裂化管行情未明確前任何的追高踩低”操作都是盲目的目前還不是抄底的 時(shí)機(jī)，等待是 的堅(jiān)持。目前山東無(wú)縫鋼管廠石油裂化管市場(chǎng)基本面未發(fā)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。需求進(jìn)入空檔期，出口疲軟，房地產(chǎn)銷量低迷、汽車產(chǎn)銷明顯下降。另外，即將進(jìn)入五月下旬，南方進(jìn)入梅雨季節(jié)，石油裂化管需求將進(jìn)一步受到抑制。而鋼廠在仍有利潤(rùn)可圖的情況下，主動(dòng)減產(chǎn)的意愿不大，大部分高爐仍在保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。隨著“一帶一路”峰會(huì)的結(jié)束，預(yù)計(jì)高爐開工率有望繼續(xù)上升。雖然石油裂化管社會(huì)庫(kù)存連續(xù)下降，且下降速度較快，但與鋼廠生產(chǎn)的速度相比基本可以忽略，石油裂化管市場(chǎng)整體仍是供大于求的局面。另外，石油裂化管作為重要的上游原材料出現(xiàn)崩盤，進(jìn)口礦價(jià)格刷新半年低點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，目前中國(guó)天量的石油裂化管庫(kù)存可能會(huì)引發(fā)新一輪價(jià)格的崩盤。宏觀方面，今年穩(wěn)中偏緊的貨幣政策主基調(diào)應(yīng)該不會(huì)輕易改變，從這方面來看，對(duì)資本市場(chǎng)以及Q345B無(wú)縫管現(xiàn)貨市場(chǎng)的利好影響也不可持續(xù)。眾所周知，16mn小口徑無(wú)縫鋼管生產(chǎn)離不開石油裂化管原料。石油裂化管價(jià)格上行，理論上更多來自鋼價(jià)的背后支撐?，F(xiàn)實(shí)中亦是如此，鋼價(jià)已提前反應(yīng)，早于礦價(jià)近半個(gè)月的時(shí)間就開始上沖。針對(duì)此石油裂化管與礦石的邏輯關(guān)系，宏源期貨研究中心分析師吳守祥就表示，因供給側(cè)改革的推進(jìn)、合金管去產(chǎn)能與去庫(kù)存的政策指引，石油裂化管市場(chǎng)價(jià)格上漲。鋼廠為維持利潤(rùn)空間，引發(fā)擴(kuò)產(chǎn)需求，進(jìn)一步拉動(dòng)提礦石現(xiàn)貨需求。大有資源有限公司商務(wù)風(fēng)控總監(jiān)王紅偉也認(rèn)為，目前鋼廠利潤(rùn)為700-800元/噸，處于較高的利潤(rùn)水平。