鋼材利潤(rùn)也隨之上升后回落，現(xiàn)貨端各項(xiàng)利潤(rùn)均與去年同期相近，盤面利潤(rùn)低于去年同期，利潤(rùn)估值較為中性，矛盾并不突出。1，當(dāng)前鋼材估值與去年同期相近，估值矛盾并不突出，去年冬季價(jià)格震蕩上行。截止12月18日，華東電爐螺紋毛利92元/噸，華東螺紋（不含合金）即期長(zhǎng)流程毛利626元/噸。120日生產(chǎn)毛利714元/噸。估值矛盾并不突出當(dāng)前鋼材估值與去年同期相近05合約盤面利潤(rùn)334元/噸。去年冬季價(jià)格震蕩上行。在經(jīng)歷了11月鋼材價(jià)格的上漲與12月的回落之后華東熱卷即期長(zhǎng)流程毛利410元/噸，20日生產(chǎn)毛利498元/噸，05合約盤面利潤(rùn)276元/噸。根據(jù)去年來(lái)看，12月鋼材利潤(rùn)仍有一定回調(diào)，但元旦之后開(kāi)始逐步震蕩回升。
這主要是由較大的南北價(jià)差導(dǎo)致。而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的規(guī)律，相對(duì)于華東螺紋（理計(jì)價(jià)）和熱卷，01合約均在合約結(jié)束前修復(fù)至0值附近，到農(nóng)歷年前，螺紋，熱卷05合約將分別修復(fù)至0，100附近。而相對(duì)華北地區(qū)，鋼材01合約在合約結(jié)束前均有可能維持升水?；钏揭才c去年同期相近這其實(shí)意味著華北鋼廠可以選擇盤面拋售也可以選擇南下發(fā)貨。仍有一定修復(fù)空間。由于區(qū)域需求季節(jié)性差異。當(dāng)前華北地區(qū)鋼材基差已基本修復(fù)。但盤面相較華東地區(qū)現(xiàn)貨仍有一定程度貼水。

而會(huì)同樣表現(xiàn)出季節(jié)性回落。本次產(chǎn)量回升主要受利潤(rùn)恢復(fù)牽引，主要通過(guò)電爐和轉(zhuǎn)爐增加廢鋼使用得以快速實(shí)現(xiàn)，而隨著12月以來(lái)螺紋價(jià)格和利潤(rùn)快速回落，產(chǎn)量自然也難以繼續(xù)上行。此外，長(zhǎng)流程鋼廠季節(jié)性檢修，短流程鋼廠受年節(jié)廢鋼供應(yīng)制約，華北頻繁的應(yīng)急限產(chǎn)，利潤(rùn)導(dǎo)致鐵水從螺紋向熱卷轉(zhuǎn)移等多重因素，都將促使整體鋼材和螺紋產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性回落。當(dāng)然隨著氣溫下降。年節(jié)到來(lái)。需求端將呈現(xiàn)季節(jié)性下滑。但供給端也難進(jìn)一步上升。
對(duì)于產(chǎn)量和需求來(lái)說(shuō)，從農(nóng)歷10月至農(nóng)歷年前兩周，供需隨氣溫下降逐步減少，降速較為均勻，但農(nóng)歷年前一周至農(nóng)歷年后三周，供需將由于年節(jié)停復(fù)工而大幅減少后反彈。因此，我們采取分段測(cè)算，供需緩步下降階段延續(xù)前期降速，年節(jié)前后周度環(huán)比變化用前3年均值代替。根據(jù)測(cè)算。在供需兩旺螺紋和五大品種總庫(kù)存預(yù)計(jì)農(nóng)歷年前將維持偏低水平。我們對(duì)年后累庫(kù)情況進(jìn)行測(cè)算。以螺紋為例利用螺紋和五大品種較強(qiáng)的農(nóng)歷季節(jié)性但季節(jié)性下降的假設(shè)條件下并于農(nóng)歷年后第三周分別達(dá)到高點(diǎn)1292萬(wàn)噸和2432萬(wàn)噸，積累高度相較去年分別偏低68萬(wàn)噸和89萬(wàn)噸，并提前一周開(kāi)始去化。