截至2月26日當(dāng)周，全球19港鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量為2889.50萬(wàn)噸，連續(xù)兩周回升，但依舊處于相對(duì)低位，2月周均發(fā)運(yùn)量為2702.53萬(wàn)噸，較1月周均下降3.14％。2月累計(jì)發(fā)貨量為10101.21萬(wàn)噸，相較去年同期微降63.34萬(wàn)噸，整體與往年同期相當(dāng)，季節(jié)性特征較為明顯。值得注意的是，海外礦石發(fā)運(yùn)偏低多因主流礦商發(fā)運(yùn)減量所致，全球四大礦商發(fā)運(yùn)量為1910.06萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降16.2％，而2月周均值為1844.64萬(wàn)噸，環(huán)比1月均值則是下降5.74％。浙江寧波銅管不過(guò)，鐵礦石發(fā)運(yùn)雖表現(xiàn)為季節(jié)性下降，但因礦商發(fā)往中國(guó)比例維持高位，2月國(guó)內(nèi)礦石到貨量仍顯著高于往年同期水平。國(guó)內(nèi)45港礦石到貨量為1846.40萬(wàn)噸，近兩周顯著回落，浙江寧波銅管多因前期澳礦發(fā)運(yùn)偏低所致，其間創(chuàng)下單周到貨2855.10萬(wàn)噸的歷史值。目前港口到貨仍高于去年同期水平，2月累計(jì)到貨量為8452.03萬(wàn)噸，較2022年、2021年同期分別增加9.78％、浙江寧波銅管7.44％，增量主要由澳礦貢獻(xiàn)。目前來(lái)看，海外礦石發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)港口到貨均呈現(xiàn)出高位回落態(tài)勢(shì)，符合季節(jié)性特征。相反普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62％FE）位于120美元/噸上方，浙江寧波銅管礦商發(fā)運(yùn)利潤(rùn)較好，隨著天氣因素趨弱，后續(xù)礦商發(fā)運(yùn)將迎來(lái)回升，海外礦石供應(yīng)會(huì)逐步增加浙江寧波銅管。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)如期恢復(fù)，內(nèi)礦供應(yīng)也在回升，高頻礦山產(chǎn)能利用率和日均精粉產(chǎn)量已連續(xù)兩期增加。截至2月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)126座礦山產(chǎn)能利用率和日均產(chǎn)浙江寧波銅管量分別為57.39％和36.21萬(wàn)噸，環(huán)比上月末分別增加5.43％、3.43萬(wàn)噸，顯示內(nèi)礦供應(yīng)如期恢復(fù)，后續(xù)內(nèi)礦生產(chǎn)恢復(fù)會(huì)加速，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)也將再上臺(tái)階。短期需注意的是，煤礦事故是否引發(fā)非煤礦山生產(chǎn)自查?？傊瑖?guó)產(chǎn)礦供應(yīng)如期回升，但受制于重大會(huì)議和煤礦事故影響，短期增量受限，在產(chǎn)業(yè)政策助力下國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)將會(huì)迎來(lái)超預(yù)期表現(xiàn)。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求收縮、預(yù)期偏弱等問(wèn)題依舊存在，加之受綜合通脹指數(shù)回落幅度大于實(shí)體名義融資成本降幅的影響，我國(guó)實(shí)際利率水平攀升至偏高水平。預(yù)計(jì)二季度是年內(nèi)CPI和PPI的低點(diǎn)，上半年實(shí)際利率水平存在進(jìn)一步上行壓力，會(huì)對(duì)需求形成抑制。因此，降低融資成本提振需求、改善預(yù)期仍有必要?！霸诜€(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需訴求和海外加息約束弱化情況下，今年貨幣政策難以收緊?？傮w來(lái)看，今年總量政策仍可期待，將更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，保持流動(dòng)性合理充裕?！睖乇虮硎?，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要。從具體時(shí)點(diǎn)來(lái)看，溫彬預(yù)計(jì)，4月份和10月份或是降準(zhǔn)的觀察窗口期，降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金，有助于降低銀行體系資金成本。政策利率短期內(nèi)則將保持穩(wěn)定。隨著銀行凈息差持續(xù)收窄浙江寧波黃銅管，銀行負(fù)債端成本變動(dòng)情況將影響貸款利率進(jìn)一步下降的空間。部分機(jī)構(gòu)亦持相似觀點(diǎn)。光大證券研報(bào)認(rèn)為，考慮到寬信用的趨勢(shì)尚不穩(wěn)健，流動(dòng)性并不具備收緊的基礎(chǔ)，在全國(guó)兩會(huì)確定赤字率和專項(xiàng)債券新增額度后，4月份開(kāi)始政府債券融資規(guī)模有望再度沖高，疊加4月份是傳統(tǒng)繳稅大月浙江寧波黃銅管，也將對(duì)流動(dòng)性形勢(shì)產(chǎn)生明顯擾動(dòng)。在伍超明看來(lái)，年內(nèi)是否進(jìn)一步采取降息動(dòng)作，取決于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是否符合預(yù)期。但是，降息需要降準(zhǔn)配合，通過(guò)降準(zhǔn)釋放低成本資金，有效緩解銀行體系流動(dòng)性約束，增強(qiáng)銀行放貸意愿，才能更好地達(dá)到寬信用效果。