利空因素消退
  鐵礦石價格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來，鐵礦石期貨價格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場預期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤收窄導致需求環(huán)比減弱等。不過，經(jīng)歷本輪下跌之后，我們認為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來說，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤收窄和各地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴的背景下，鋼材供應的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但我們看到，近期產(chǎn)量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻，長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產(chǎn)量為例，其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產(chǎn)量降幅為30%，而長流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看，Mysteel統(tǒng)計的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點下降11.48個百分點，而高爐開工率則回升1.52個百分點。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經(jīng)超過百元，而長流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產(chǎn)積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)力度仍會加嚴，但考慮到經(jīng)濟和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強調(diào)禁止“一刀切”等情況，這一因素對鋼材生產(chǎn)的影響料低于預期，這一點通過日均鐵水產(chǎn)量的居高不下和螺紋、熱卷產(chǎn)量走勢的背離可以得到驗證。

合金調(diào)質(zhì)鋼的終熱處理是淬火加高溫回火（調(diào)質(zhì)處理）。合金調(diào)質(zhì)鋼淬透性較高，一般都用油，淬透性特別大時甚至可以空冷，這能減少熱處理缺陷。
合金調(diào)質(zhì)鋼的終性能決定于回火溫度。一般采用500℃-650℃回火。通過選擇回火溫度，可以獲得所要求的性能。為防止第二類回火脆性，回火后快冷（水冷或油冷），有利于韌性的提高。
合金調(diào)質(zhì)鋼常規(guī)熱處理后的組織是回火索氏體。對于表面要求耐磨的零件（如齒輪、主軸），再進行感應加熱表面淬火及低溫回火，表面組織為回火馬氏體。表面硬度可達55HRC～58HRC。
合金調(diào)質(zhì)鋼淬透調(diào)質(zhì)后的屈服強度約為800MPa, 沖擊韌性在800kJ/m2心部硬度可達22HRC～25HRC。若截面尺寸大而未淬透時，性能顯著降低。