2019年9月份鋼企盈利展望

礦山復產疊加鋼企環(huán)保限產  鐵礦石價格大幅回調

8月份，隨著國外礦山產量逐漸恢復，鐵礦石發(fā)貨量和到港量有所增加，而各地鋼廠環(huán)保限產政策不斷發(fā)酵，使得鐵礦石需求端略顯疲軟，鐵礦石港口庫存出現(xiàn)一定累積，鐵礦石期、現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)大幅下行局面。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，普氏鐵礦石價格指數(shù)為85.9美元/噸，較7月底下跌32.5美元/噸，跌幅為27.4%；日照港鐵礦石價格為700元/噸，較7月底下跌195元/噸，跌幅為21.8%；鐵礦石主力合約收盤價格為607.5元/噸，較7月底下跌155.5元/噸，跌幅為20.4%。

環(huán)保限產區(qū)域力度擴大  鋼鐵產量釋放將受抑制

國慶將至，舉國上下將迎來新中國成立70周年大慶，京津冀及周邊地區(qū)工業(yè)企業(yè)的環(huán)保限產范圍和力度有進一步加大的趨勢。近期，唐山市、武安市、安陽市陸續(xù)出臺9月份環(huán)保限產措施。

唐山市公布的《9月份唐山市大氣污染防治管控方案》分兩個階段：9月1日0時至25日24時和9月26日0時至10月4日24時，限產幅度在30-50%，唐山市豐潤、路南、遷安、遵化等區(qū)域陸續(xù)發(fā)布相關企業(yè)停限產具體實施措施。

安陽市發(fā)布的《關于調整大氣污染特別管控的通知》，要求自8月30日8時-9月16日24時，安陽市8家長流程鋼鐵企業(yè)執(zhí)行燒結機停產，并對安鋼集團冷軋、河南鳳寶特鋼以及林州市合鑫鑄業(yè)三家鋼鐵企業(yè)實施限產。

此外，武安市大氣污染防治工作領導小組印發(fā)的《武安市2019年鋼鐵焦化水泥企業(yè)九月份生產調控方案》通知顯示，武安市針對轄區(qū)內的特別調控區(qū)域、重點調控區(qū)域以及一般調控區(qū)域的鋼鐵企業(yè)分別采取限產加嚴20%、15%和10%的措施。

可見，目前環(huán)保限產城市逐步增多，同時個別地區(qū)環(huán)保限產力度有進一步加嚴趨勢，后期隨著國慶的臨近，山東、河南和山西等地區(qū)亦會出臺相關環(huán)保政策，對9月份鋼鐵產量釋放起到一定抑制作用。

9月份鋼企盈利空間或有所恢復

9月份進入傳統(tǒng)消費旺季，建筑施工項目將明顯恢復，帶動建筑鋼材需求將出現(xiàn)放量。隨著新中國成立70周年大慶的來臨，環(huán)保限產區(qū)域有擴大和趨嚴的節(jié)奏，市場供需關系將有所改善。近期中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通，工作層將于9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備，對于市場心態(tài)將起到一定提振作用，預計9月份國內鋼鐵市場或將呈現(xiàn)階段性反彈。

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中秋節(jié)后歸來，國內鋼市上演一波沖高回落行情，僅在周初上抬過后，之后一路走低。尤其期貨價格連續(xù)四連陰，多次上演高臺跳水。截至周末收盤，期螺 探至3371元，與周一(9月16日)高點3575元，振幅高達200元以上。鐵礦石一度暴跌近5%，其它品種亦有不同幅度下跌表現(xiàn)。

    是什么原因導致節(jié)后行情出現(xiàn)如此大的落差呢？筆者認為主要還是消息面炒作，大的資金相生而動，在消息面預期頻繁變化的情況下，上演多空雙殺的結果!

    中秋節(jié)期間利好不斷，先是歐央行率行重啟量化寬松政策(QE)，引發(fā)市場對于其它 央行利率政策的期待，而美聯(lián)儲議降息的預期又使全球量化寬松更進一步。此外，無人機襲擊致沙特石油減產一半，中東地緣沖突風險上升，原油、黃金等大宗商品價格看漲預期明顯。以上消息被市場解讀為利好，直接導致周一黑色系直上云宵，螺紋鋼及熱卷觸及一個半月高點。

    然而好景不長，隨著中國央行續(xù)作MLF，并未下調其利率，市場心態(tài)受到影響。另外原油沖主回落，多頭心遭受打擊，疊加環(huán)?？纯疹A期加重以及產需端表現(xiàn)與預期相背等等因素干擾，整體市場預期發(fā)生的較大的改變，增加了多頭獲利了結的情緒。

    尤其是今年新一期2+26城市秋冬季限產意見稿出爐之后，市場解讀總體反而偏向利空，今年雖然仍按A、B、C分級治理，但與去年相比沒有提及錯峰生產，被市場解讀為限產力度明顯減弱，按當前的產量以及需求進度推演后期供需面臨較大的困難。再有就是，鋼廠庫存由降轉升，社會庫存去庫速度呈放緩跡象，給傳統(tǒng)的“金九銀十”蒙上了陰影?？疹^思維一時間占據(jù)至高點。期現(xiàn)價格同步回落，市場成交由好轉弱，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了恐慌心理。

    隨著連續(xù)的大幅調整，周末持續(xù)下跌勢頭有所緩解，個別地區(qū)低價成交略有好轉，商家持續(xù)調價意愿不是很大。而且從近期來看，多是期貨市場調整力度較大，現(xiàn)貨步伐跟的力度并不是很大，說明此波主要是資本市場的多空博弈。

    截至2019年9月20日，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)達到146.3點，比上周同期降0.84%，比上月同期降0.88%；蘭格鋼鐵長材價格指數(shù)達到157.3點，比上周同期降0.86%，比上月同期降0.12%；蘭格鋼鐵板材價格指數(shù)達到133.8點，比上周末同期降0.86%，比上月同期降1.4%。