本周宏觀面消息偏向中性，主要有：1、新增地方專項債明年有望擴容，部分額度或提前發(fā)放；2、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議，穩(wěn)經(jīng)濟措施或有推出；3、經(jīng)濟下行壓力不減，央行貨幣政策調(diào)；4、秋冬季大氣污染綜合治理開啟，地方政府仍有環(huán)保壓力；5、10月全國乘用車零售環(huán)比增長，消費需求旺季不旺。時至歲末年尾，政策面“穩(wěn)”和“保”是主基調(diào)，宏觀面不大可能出現(xiàn)太消極的變化。

  對于行業(yè)面來說，鋼鐵產(chǎn)能有釋放的沖動，而出口量環(huán)比再次下滑，雖然近期建筑鋼表現(xiàn)搶眼，但供需兩旺或只是短期現(xiàn)象，隨著時間的推移，壓力也會逐步呈現(xiàn)。當前有利條件是：社會庫存繼續(xù)下降，部分鋼廠供應量減少，廠家生產(chǎn)成本下移；不利因素是：北方需求逐步減弱，資源分流具備條件，區(qū)域短缺現(xiàn)象會逐步緩解。不過，有利因素也容易轉(zhuǎn)為不利因素：庫存動態(tài)變化，利潤刺激生產(chǎn)。

  具體到當下，筆者前期就一直強調(diào)兩個關(guān)鍵詞：預期和現(xiàn)實，本期國內(nèi)主要市場建筑鋼價走高，仍然是“現(xiàn)實”發(fā)揮了威力，即便“預期”負隅頑抗，也未能打壓現(xiàn)貨；而華中、華東、西南和華南等地需求保持強勢，對東北、華北和西北市場也帶來正面影響?？梢灶A見的是，后期“現(xiàn)實”會靠攏“預期”，供強需弱將是大趨勢，但每個市場的表現(xiàn)不會同步；“北材南下”的故事還會“新編”，真正的影響需要時間。接下來，至少在華東區(qū)域，供應量不會迅速回升，鋼廠還會主動托市，在剛需未消亡之前，價格尚不具備立刻“轉(zhuǎn)向”的基礎(chǔ)。

  對于上海市場而言，當前社會庫存已經(jīng)“見底”，貿(mào)易商囤貨更加謹慎，而周邊廠庫資源有限，只要需求不出現(xiàn)明顯下滑，鋼價仍有一定支撐。當前周邊鋼廠挺價意愿強烈，用戶只能寄希望“進博會”后供應端能恢復正常，這是一個趨勢，但不會一蹴而就。筆者以為，本周鋼價走出強勢，下周繼續(xù)上行已有阻力，高位“修正”難以避免，期間關(guān)注兩個重要指標的變化：螺紋鋼期貨調(diào)整的幅度，外地資源補充的速度。

全國主要市場建筑鋼材價格普漲，但各地漲幅差異較大，其中東北、西北和華北市場漲幅較小，華中、西南、華東和華南地區(qū)漲幅更大，從各地價格看，呈現(xiàn)出“南強北弱”的特征。具體來看，周一局部上漲，周二多數(shù)上調(diào)，周三有穩(wěn)有漲，周四上漲為主，周五漲跌互現(xiàn)。在這個過程中，各地需求表現(xiàn)不一，環(huán)比有所下滑：周一不錯，周二尚可，周三一般，周四疲弱，周五回暖。需要指出的是，本期鋼材指數(shù)與成本指數(shù)呈現(xiàn)背離趨勢，而螺紋鋼期貨沖高回落，對現(xiàn)貨市場有一定負面影響。

  期貨方面，本期黑色系期貨環(huán)比下跌：鐵礦石再次破位，焦炭震蕩走弱，熱卷和螺紋鋼沖高回落。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3319元，較上周五夜盤下跌29元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3362元/噸，較上周五夜盤下跌13元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石壓力加大，焦炭易跌難漲，螺紋和熱卷終結(jié)反彈。

  回首本期，消息面相對平靜，期貨市場反彈夭折，原料價格逐步松動，螺紋現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。