2月4日晚間，巴西法院命令Vale停止其8個(gè)壩的運(yùn)營(yíng)。在這8個(gè)壩中，有3個(gè)是建造在上游的，且早已處于非運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。另外5個(gè)采取傳統(tǒng)方法建造的壩中有4個(gè)用于處理沉積物，只有Laranjeiras大壩是為Brucutu鐵礦提供尾礦處理。而停止該尾礦壩將使得Brucutu礦山停止運(yùn)營(yíng)，其年產(chǎn)量為3000萬(wàn)噸，為Vale第二大礦山，并導(dǎo)致Vale宣布不可抗力因素，將影響其鐵礦石合同的正常履行。Brucutu的暫停運(yùn)營(yíng)不包含在此前4000萬(wàn)噸的停產(chǎn)計(jì)劃內(nèi)，再次超出市場(chǎng)預(yù)期。
受礦難事故影響，1月28日圣保羅股市開(kāi)盤(pán)后，淡水河谷公司股價(jià)大幅下挫20%。中國(guó)春節(jié)期間，國(guó)際鐵礦石期貨價(jià)格繼續(xù)走高，2月8日，新加坡鐵礦石期貨價(jià)格漲至90美元/噸上方，創(chuàng)2014年以來(lái) 水平。此前2月1日大商所鐵礦石主力期貨合約收盤(pán)報(bào)價(jià)621.5元/噸，漲幅達(dá)6.33%，創(chuàng)2017年4月以來(lái)新高。
A股鐵礦石概念股也同步大漲，其中，海南礦業(yè)和宏達(dá)礦業(yè)兩家公司表現(xiàn)突出。
中建投證券鋼鐵有色研究團(tuán)隊(duì)稱，目前來(lái)看，Vale礦難事故后續(xù)如何演繹尚存諸多變數(shù)。不過(guò)，改變2019年鐵礦石供給過(guò)剩將是大概率事件。原本預(yù)計(jì)2019年有4000萬(wàn)噸新增鐵礦石供給，Vale礦難對(duì)其2019年產(chǎn)量的影響也將在這個(gè)量級(jí)。再考慮到2018年下半年已有越來(lái)越多跡象顯示鐵礦石已重建供需平衡，此時(shí)供給出現(xiàn)重量級(jí)收縮大概率提振2019年鐵礦石行情。預(yù)計(jì)2019年鐵礦石有望成為商品中的“明星”品種。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材行情震蕩走高，各區(qū)域鋼廠政策基本以上調(diào)為主。從華東地區(qū)來(lái)看，本周沙鋼螺紋上調(diào)50元/噸、永鋼上調(diào)100元/噸、中天上調(diào)100元/噸；南鋼上調(diào)30元/噸、萊鋼永鋒上調(diào)40元/噸。

2、原材料

 

本周（3.18-3.22）國(guó)內(nèi)原料價(jià)格以弱勢(shì)下調(diào)為主，其中鐵精粉、廢鋼價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，鋼坯價(jià)格先張后跌，焦炭?jī)r(jià)格下跌幅度較為明顯，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格先揚(yáng)后抑，上半周市場(chǎng)延續(xù)前期漲勢(shì)，唐山普碳方坯出廠價(jià)格一度升至3540元/噸，較上周五上漲40元/噸，此后受鋼材價(jià)格回落影響，鋼坯價(jià)格再度回落。截止本周五，唐山市場(chǎng)普碳方坯價(jià)格為3460元/噸，累計(jì)較上周五下跌40元/噸。從下游需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率為58%，較上周回落15%；建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率回落10%至37%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率回落15%至15%左右。總體來(lái)看，近期華北區(qū)域鋼廠限產(chǎn)頻繁，確實(shí)對(duì)鋼坯市場(chǎng)需求造成一定影響，目前唐山市場(chǎng)鋼坯庫(kù)存已升至82萬(wàn)噸左右，較上旬增加近10萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將繼續(xù)以小幅調(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭弱勢(shì)下跌。北方地區(qū)鋼企多數(shù)已落實(shí)焦炭第二輪降價(jià)，幅度為100元/噸，目前看鋼企當(dāng)前日耗低位運(yùn)行，剛性需求表現(xiàn)疲軟，且?guī)齑嬷懈呶贿\(yùn)行，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格持有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，另外港口方面價(jià)格持續(xù)下跌，現(xiàn)部分港口準(zhǔn)一貨源 現(xiàn)匯自提報(bào)價(jià)已降至1950元/噸左右，短期看焦炭供應(yīng)暫無(wú)明顯受限，需求表現(xiàn)欠佳的情況下，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格呈橫盤(pán)整理態(tài)勢(shì)，隨著電爐鋼廠扭虧為盈，廢鋼市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)好，上半周鋼廠采購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)50-60元/噸，下半周后受鋼材價(jià)格調(diào)整影響，部分鋼廠將廢鋼價(jià)格試探性下調(diào)20-30元/噸。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2580-2630元/噸，較上周末上漲10-20元，江蘇主導(dǎo)鋼廠到貨量繼續(xù)小幅回落；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格在2560-2620元/噸，上漲40-50元/噸；川渝地區(qū)重廢價(jià)格在2610-2660元/噸，上漲30元/噸；在北方市場(chǎng)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲30元至2530-2580元/噸，東北市場(chǎng)重廢價(jià)格保持2650元/噸左右。近期國(guó)內(nèi)鋼廠整體利潤(rùn)空間有所，在高爐環(huán)保限產(chǎn)壓力下，部分長(zhǎng)流程鋼廠對(duì)轉(zhuǎn)爐廢鋼的用量又有所增多，短流程鋼廠更是提速?gòu)?fù)產(chǎn)，商家挺價(jià)意向明顯。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格或有小幅上漲空間。

鐵礦石市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)礦市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)平穩(wěn)，少數(shù)礦區(qū)價(jià)格略有調(diào)整。近期國(guó)內(nèi)礦石合約橫盤(pán)震蕩，部分鋼廠庫(kù)存偏低補(bǔ)庫(kù)相對(duì)積極，市場(chǎng)總體成交價(jià)維持平穩(wěn)。價(jià)格方面，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠785元/噸，北票66%濕基不含稅出廠570元/噸；山東淄博65%干基含稅承兌出廠830元/噸；海南64%干基不含稅現(xiàn)匯出廠510元/噸；安徽繁昌64%干基含稅出廠800元/噸，河南安陽(yáng)65%含稅干基出廠760元/噸。進(jìn)口礦方面：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩見(jiàn)跌，截止3月21日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為84.10美元/噸，周環(huán)比下跌3美元/噸。截止本周五，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存14805萬(wàn)噸，較上周五庫(kù)存增加19萬(wàn)噸，連續(xù)六周庫(kù)存增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，近期華北區(qū)域鋼廠環(huán)保限產(chǎn)力度放緩，全國(guó)高爐開(kāi)工率周環(huán)比小幅；部分鋼企礦石庫(kù)存偏低，詢價(jià)采購(gòu)略顯積極；港口庫(kù)存雖延續(xù)增長(zhǎng)但增幅遞減，澳洲兩股颶風(fēng)來(lái)襲影響發(fā)貨?？紤]礦石期貨合約橫盤(pán)震蕩，港口庫(kù)存資源供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦行情將以震蕩調(diào)整為主。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月24日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)709點(diǎn)，較上周同期上漲55點(diǎn)，漲幅 8.4%。3月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收995.34點(diǎn)，較3月8日下跌2.3 %。3月21日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1013.03點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為22.4元/噸，較3月14日下跌1.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為26.3元/噸，較3月14日下跌0.9元/噸。3月15日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收962.39點(diǎn)，較3月8日下跌1.8%。預(yù)計(jì)，下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幓厣龖B(tài)勢(shì)。

三、供給和需求分析

據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，在增值稅稅率下調(diào)政策影響下，上半周鋼材市場(chǎng)成交集中放量，尤其投機(jī)需求占比較大。周一和周二，鋼市成交火爆，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高。下半周稅改影響逐步消化，加上南方大部分地區(qū)陰雨來(lái)襲，整體出貨回歸正常水平。不過(guò)進(jìn)入三月下旬，隨著批復(fù)投資項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，下游需求或保持一定強(qiáng)度，預(yù)計(jì)下周需求不會(huì)大幅下降。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周庫(kù)存統(tǒng)計(jì)全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比減少55.8萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比降低22.13萬(wàn)噸；全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比降低20.12 萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比降低5.15萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)表明，本周庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，下游需求表現(xiàn)良好，加上增值稅稅率降低，短期投機(jī)需求集中放量，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存加速下降，但值得注意的是，鋼廠庫(kù)存降幅則較上周有所收窄，顯示價(jià)格上漲后，廠家出貨壓力加大。

四、宏觀分析

1、新華社：空前力度減稅拉開(kāi)大幕，增值稅改革“大棋局”助力高質(zhì)量發(fā)展。21日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告，標(biāo)志著將于4月1日啟幕的增值稅降率進(jìn)入操作環(huán)節(jié)?！按舜胃母锊⒎菃渭兊南抡{(diào)稅率，而是注重與稅制改革相銜接，注重突出普惠性，通過(guò)完善稅制向建立現(xiàn)代增值稅制度的目標(biāo)邁進(jìn)，還為下一步稅率三檔并二檔預(yù)留了空間?！必?cái)政部稅政司司長(zhǎng)王建凡說(shuō)。談到下一步改革動(dòng)向，他表示，為落實(shí)好稅收法定原則，增值稅立法進(jìn)程也會(huì)加快，推動(dòng)增值稅改革不斷縱深發(fā)展。

2、多地外貿(mào)數(shù)據(jù)出爐，海南進(jìn)出口總值翻倍暫居榜首。前兩月地方外貿(mào)數(shù)據(jù)相繼出爐，海南1-2月進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)114.9%，暫居榜首。湖南、云南、湖北等地也表現(xiàn)突出，都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，這些地方除了總值上表現(xiàn)突出，在進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上也呈現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化趨勢(shì)，表明我國(guó)外貿(mào)促穩(wěn)與提質(zhì)相輔相成。記者獲悉，接下來(lái)，我國(guó)將從穩(wěn)規(guī)模、提質(zhì)量、轉(zhuǎn)動(dòng)力三方面，進(jìn)一步促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)。

3、制造業(yè)減稅“紅包”有多大？鋼鐵業(yè)打開(kāi)百億元增效空間。這次增值稅減稅力度非常大，僅黑色金屬冶煉和壓延業(yè)的減稅增效空間就高達(dá)200億元到300億元，對(duì)于促進(jìn)鋼鐵業(yè)以及下游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大有裨益。據(jù)初步測(cè)算，增值稅稅率調(diào)整后，每噸鋼材稅負(fù)下降空間約在20元至30元，今年僅鋼廠增值稅環(huán)節(jié)減稅空間就達(dá)200億元至300億元。

4、鋼鐵煤炭結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能加碼兼并重組。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，在鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能提前兩年完成了“十三五”的目標(biāo)任務(wù)的背景下，2019年，在鞏固成果的基礎(chǔ)上，我國(guó)將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能，促使企業(yè)優(yōu)勝劣汰，加快處置“僵尸企業(yè)”，并制定退出實(shí)施辦法。同時(shí)，將加大企業(yè)兼并重組力度，將其與降低企業(yè)杠桿率結(jié)合起來(lái)，為高質(zhì)量發(fā)展騰出空間和資源。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入三月下旬，各地投資項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，下游需求有望正常釋放，尤其是基礎(chǔ)建設(shè)集中啟動(dòng)，下游采購(gòu)量保持一定強(qiáng)度。本周建材庫(kù)存繼續(xù)下降，短期對(duì)鋼價(jià)有一定支撐。不過(guò)稅改政策過(guò)渡期告一段落，投機(jī)需求已經(jīng)離場(chǎng)，而下周市場(chǎng)正式接受13個(gè)稅點(diǎn)的發(fā)票，現(xiàn)貨上行動(dòng)力有放緩跡象。與此同時(shí)，受淡水河谷礦山和港口陸續(xù)復(fù)產(chǎn)消息影響，鐵礦石期貨大跌，而焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)兩輪下調(diào)后焦企出貨并未明顯轉(zhuǎn)好，原料整體回落給市場(chǎng)帶來(lái)一定悲觀情緒。下周既是三月末又是一季度末，商家面臨較大的集中資金回籠壓力，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)將以震蕩偏弱為主，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)下周將在4050-4200區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行。