產(chǎn)能產(chǎn)量雙重釋放成為壓制鋼價上漲的主要因素

9月19日，一德期貨黑色事業(yè)部韓業(yè)軍在“一德期貨線上黑色系期貨研討會”上表示，近期以螺紋鋼為代表的黑色系期貨品種回調(diào)的主要因素來自供應(yīng)端產(chǎn)能和產(chǎn)量的雙重釋放。同時，全球央行降息潮背景下，貨幣氛圍不佳，在一定程度上拖累鋼價。

韓業(yè)軍指出，從季節(jié)性需求來看，9月一般是下半年鋼鐵需求的高點，目前來看，市場需求差強人意，正增長的勢頭并未改變，但增速下行壓力仍存。

對于未來鋼材市場的焦點，韓業(yè)軍認(rèn)為，建筑耗鋼明顯好于制造業(yè)耗鋼，并呈現(xiàn)出一定的背離趨勢，這一背離的修復(fù)路徑成為鋼價未來走勢的核心關(guān)注點。一方面，建筑耗鋼露出上行乏力之勢，或有提前見頂?shù)目赡?，若地產(chǎn)耗鋼面積也出現(xiàn)拐點，則建筑耗鋼面積大概率開啟下行趨勢；另一方面，制造業(yè)耗鋼能否好轉(zhuǎn)。新開工的正增長態(tài)勢未改，房地產(chǎn)耗鋼面積依然向上(建筑耗鋼面積也未見到拐點)，拐點尚未見到。但新開工面積增速下行趨勢被強化，且根據(jù)房價對耗鋼面積的領(lǐng)先性來看，在房價增速沒有見底前，耗鋼面積增速下行趨勢不好改變。

此外，韓業(yè)軍指出，冷系消費逐步進入旺季，但板材消費季節(jié)性并不明顯，需求季節(jié)性預(yù)期不宜過于樂觀。整體工業(yè)品仍是主動去庫存節(jié)奏，庫存回補預(yù)期依然不佳。

昨天下午收盤，國內(nèi)黑色系商品期貨大幅下跌，鐵礦領(lǐng)跌4.64%，螺紋跌3.3%，熱卷跌2.83%，焦炭跌1.13%，焦煤跌1.49%，黑鏈指數(shù)振蕩下跌，資金小幅流入。

“鐵礦石前段時間迎來了大跌后的反彈，供應(yīng)端港口到貨量連續(xù)下降疊加鋼廠進行補庫，需求端鋼材需求轉(zhuǎn)好，去庫速度加快，刺激鐵礦石需求。從本周鋼材產(chǎn)存數(shù)據(jù)來看，庫存去化速度明顯放緩，產(chǎn)量增。受到大慶前限產(chǎn)影響，鋼廠出貨不暢，對鐵礦石需求形成壓制，后期隨著外礦供應(yīng)量增加，礦價大概率承壓運行?！敝休x期貨鐵礦石研究員李海蓉告訴記者。

國泰君安期貨有限公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所鐵礦石研究員馬亮認(rèn)為，前期鐵礦石期貨大幅反彈，核心驅(qū)動在于鋼廠節(jié)前補庫。鋼廠補庫的原因有兩方面：一方面，由于今年大部分時間鐵礦石價格持續(xù)大幅上漲，鋼廠持續(xù)去庫存使得其 庫存水平持續(xù)下降，8月末已經(jīng)降至極低水平，而隨著后期面臨中秋和國慶長假，鋼廠需要進行補庫；另一方面，8月普氏指數(shù)從高位126.35美金大幅下跌至81.45美金， 價格下跌至低位后也刺激了鋼廠的補庫熱情。所以我們看到9月上旬在鋼廠高爐開工率變化不大的情況下，鐵礦港口疏港量持續(xù)位于日均300萬噸以上的高位。隨著鋼廠補庫高峰過去， 需求角度面臨著邊際轉(zhuǎn)弱，且普氏價格快速反彈至上周五的99.10美金，再度逼近100美金，也壓制了鋼廠進一步補庫的空間，所以前期驅(qū)動鐵礦石上漲的鋼廠補庫驅(qū)動已經(jīng)結(jié)束，疊加上近期鋼材價格連續(xù)大跌，加劇市場恐慌形成共振，擴大了鐵礦石的跌幅。