21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道注意到，鉛板行業(yè)的回暖帶動(dòng)景氣度回升，利潤空間增幅也要明顯大于建材。換言之，其他還未發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市鉛板中，板材業(yè)務(wù)收入占比高的公司，上半年業(yè)績彈性也要更大。需要指出的是，由于利潤增幅過于可觀，使得鉛板目前估值極具優(yōu)勢，部分公司更是低于5倍，但是市場還未見底的背景下，能否獲得資金認(rèn)可仍是未知。根據(jù)成本、利潤模型計(jì)算結(jié)果顯示，一季度，鉛板產(chǎn)品，鉛板生產(chǎn)毛利潤均值為557元，二季度則為768元。個(gè)中原因有二。其一，今年春季需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)晚于往年，使得部分一季度的需求延后到了二季度。其二，成本端的鉛板、等產(chǎn)品漲幅，要小于產(chǎn)品端的鉛板漲幅，利潤空間隨之?dāng)U大。一邊是不斷上調(diào)的業(yè)績，另一邊則受制于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而難有起色的二級(jí)市場，二者共同作用下，使得當(dāng)前鉛板估值優(yōu)勢十分明顯。

  以鉛板為例，一季度凈利潤為1.29億元，二季度業(yè)績預(yù)告下限為7.7億元，假設(shè)三、四季度盈利能力不變，公司全年利潤將達(dá)到24.39億元。以此折算，公司每股收益為1.02元，即使按照7月4日漲停后的收盤價(jià)4.07元計(jì)算，所對(duì)應(yīng)的年化PE不過只有3.99倍。反觀鉛板采用同樣的方法所估算的年化PE也僅有3.64倍。而這并非個(gè)例，其他鉛板目前也處于歷史估值的低位地區(qū)。但是能否就此獲得資金的認(rèn)可，存在兩方面的不確定性。

  首先便是二級(jí)市場的風(fēng)險(xiǎn)，直至7月4日A股仍未企穩(wěn)，當(dāng)日鉛板漲幅也有所收窄。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未解除前，鉛板同樣難有好的表現(xiàn)。另一個(gè)不確定性，則來自于行業(yè)層面。如上市鉛板的三、四季度的利潤不會(huì)保持不變，甚至可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下滑或者上升，這取決于供求關(guān)系如何演變。從去年開始，受到政策、利潤因素影響，供應(yīng)端的變化對(duì)鉛板運(yùn)行的影響不斷增強(qiáng)。”西南期貨黑色系商品研究員夏學(xué)釗7月4日指出。
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