利空因素消退
  鐵礦石價格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  策略概述
  8月份以來，鐵礦石期貨價格快速下跌，截至8月29日，主力合約2001收于580元/噸，較月初下跌183元/噸，跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場預(yù)期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤收窄導致需求環(huán)比減弱等。不過，經(jīng)歷本輪下跌之后，我們認為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化，短期來說，鐵礦石存在階段性反彈的可能。
  策略邏輯
  長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯
  7月下旬之后，在鋼廠利潤收窄和各地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴的背景下，鋼材供應(yīng)的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但我們看到，近期產(chǎn)量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻，長流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產(chǎn)量為例，其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬噸，較7月下旬下降8.1%，其中短流程企業(yè)產(chǎn)量降幅為30%，而長流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看，Mysteel統(tǒng)計的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點下降11.48個百分點，而高爐開工率則回升1.52個百分點。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤的差異，目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經(jīng)超過百元，而長流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤。
  在上述情況下，鋼廠仍然有一定的生產(chǎn)積極性，鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)力度仍會加嚴，但考慮到經(jīng)濟和就業(yè)的壓力，以及生態(tài)環(huán)境部多次強調(diào)禁止“一刀切”等情況，這一因素對鋼材生產(chǎn)的影響料低于預(yù)期，這一點通過日均鐵水產(chǎn)量的居高不下和螺紋、熱卷產(chǎn)量走勢的背離可以得到驗證。

京、津、唐基地
包括首都鋼鐵公司、天津各鋼廠及唐山鋼鐵公司，是全國重要的鋼鐵基地之一，主要鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的10%左右。其中，成品鋼材產(chǎn)量占全國鋼鐵總產(chǎn)量的13%。京津唐鋼鐵基地的有利條件是：①基地周圍資源豐富，冀東鐵礦基地擁有遷安、灤縣等大鐵礦，儲量僅次于鞍本；有開灤、京西等大煤田，其中開灤煤礦年產(chǎn)2000萬噸以上，是我國 的優(yōu)質(zhì)煉焦煤基地；②基地位置優(yōu)越，交通發(fā)達，扼關(guān)內(nèi)外聯(lián)系的必經(jīng)之路，鐵路、公路四通八達，有天津、秦皇島等重要海港；③基地靠近消費區(qū)，技術(shù)力量雄厚。北京是我國的政治、文化中心，天津是北方的 港口城市、華北的經(jīng)濟中心，唐山是河北省重要的工業(yè)城市。三市互為依托，密切聯(lián)系，成為我國北方重要的經(jīng)濟區(qū)域之一，也是鋼鐵工業(yè)的消費大戶。從基地整體看，采選、冶煉和軋鋼能力大體平衡。