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利空因素消退
鐵礦石價(jià)格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小,但在目前位置存在階段性反彈的可能。
策略概述
8月份以來,鐵礦石期貨價(jià)格快速下跌,截至8月29日,主力合約2001收于580元/噸,較月初下跌183元/噸,跌幅23.98%。本輪下跌的主要原因是市場(chǎng)預(yù)期外礦發(fā)貨量高于上半年、環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠利潤(rùn)收窄導(dǎo)致需求環(huán)比減弱等。不過,經(jīng)歷本輪下跌之后,我們認(rèn)為前期支撐礦石下跌的一些基本面邏輯正在發(fā)生變化,短期來說,鐵礦石存在階段性反彈的可能。
策略邏輯
長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯
7月下旬之后,在鋼廠利潤(rùn)收窄和各地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的背景下,鋼材供應(yīng)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。但我們看到,近期產(chǎn)量下降主要為短流程企業(yè)所貢獻(xiàn),長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量下降并不明顯。以螺紋鋼周度產(chǎn)量為例,其 一期的數(shù)據(jù)為348.63萬噸,較7月下旬下降8.1%,其中短流程企業(yè)產(chǎn)量降幅為30%,而長(zhǎng)流程企業(yè)僅為3.2%。再從高爐和電爐開工率來看,Mysteel統(tǒng)計(jì)的53家電弧爐廠開工率較7月下旬高點(diǎn)下降11.48個(gè)百分點(diǎn),而高爐開工率則回升1.52個(gè)百分點(diǎn)。造成這一狀況的主要原因是兩者利潤(rùn)的差異,目前電爐鋼企業(yè)虧損幅度已經(jīng)超過百元,而長(zhǎng)流程企業(yè)仍有300元/噸左右的利潤(rùn)。
在上述情況下,鋼廠仍然有一定的生產(chǎn)積極性,鐵礦石需求仍有保證。盡管70周年大慶之前,環(huán)保限產(chǎn)力度仍會(huì)加嚴(yán),但考慮到經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的壓力,以及生態(tài)環(huán)境部多次強(qiáng)調(diào)禁止“一刀切”等情況,這一因素對(duì)鋼材生產(chǎn)的影響料低于預(yù)期,這一點(diǎn)通過日均鐵水產(chǎn)量的居高不下和螺紋、熱卷產(chǎn)量走勢(shì)的背離可以得到驗(yàn)證。
船用鋼材交貨驗(yàn)收注意事項(xiàng):
1、質(zhì)量證明的審查:
鋼廠交貨一定會(huì)根據(jù)用戶的要求按合同約定的規(guī)范交貨并提供原始質(zhì)量證明書。證明書中,必須具備以下內(nèi)容:
(1)規(guī)范要求;
(2)質(zhì)量記錄編號(hào)及證明證號(hào);
(3)爐批號(hào),技術(shù)等級(jí);
(4)化學(xué)成分和力學(xué)性能;
(5)船級(jí)社認(rèn)可證明及驗(yàn)船師簽字。
2、實(shí)物審查:
船用鋼材的交貨,實(shí)物物體上應(yīng)有生產(chǎn)廠標(biāo)志等。具體有:
(1)船級(jí)社認(rèn)可標(biāo)志;
(2)采用油漆框出或粘貼標(biāo)記,包括技術(shù)參數(shù)如:爐批號(hào)、規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)、長(zhǎng)寬尺寸等;
(3)外觀光潔平順,無缺陷。
今年以來,全國鋼鐵產(chǎn)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前5月粗鋼產(chǎn)量40488萬噸,同比增長(zhǎng)10.2%;生鐵產(chǎn)量33535萬噸,增長(zhǎng)8.9%;鋼材產(chǎn)量48036萬噸,增長(zhǎng)11.2%,粗鋼與鋼材產(chǎn)量均為兩位數(shù)增長(zhǎng)局面,且增速不斷提高,市場(chǎng)供應(yīng)壓力不謂不大。
盡管如此,全國鋼材市場(chǎng)行情依然淡定,并未出現(xiàn)深幅跌落,與年初相比甚至還有揚(yáng)升。蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,截止到2019年6月14日,全國鋼材綜合價(jià)格 指數(shù)為150.5點(diǎn),比今年初(1月2日)上漲2.4%,其中長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)上漲3.3%。同期上海螺紋鋼主力合約收盤噸價(jià)格3755元,比今年年初上漲 11%。
必須指出的是,2018年中國鋼材價(jià)格虛高,噸鋼利潤(rùn)過多,明顯溢出供求基本面要求。因此,今年上半年全國鋼材現(xiàn)貨價(jià)格同比回落,其實(shí)是前期價(jià)格過高而產(chǎn)生的自身技術(shù)性調(diào)整,是向噸鋼合理利潤(rùn)水平回歸,這才是主要因素。
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