回顧18CRNiMO7-6圓鋼、G20Cr2NI4鋼板價(jià)格下跌空間有限

回顧了5月份冷熱軋卷板市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。5月份，冷熱軋卷板市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，G20Cr2NI4鋼板價(jià)格跌宕起伏。貿(mào)易商普遍表示，價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)銷售產(chǎn)生了較大影響，導(dǎo)致出貨困難。尤其在5月末，上海市場(chǎng)的熱軋卷板價(jià)格下跌540元/噸，冷軋卷板價(jià)格下跌660元/噸。
  “鋼價(jià)大幅下跌，主要原因在于 近期對(duì)大宗商品價(jià)格大幅上漲的政策調(diào)控。為了防止大宗商品18CrNIMO7-6圓鋼價(jià)格大幅上漲進(jìn)一步助推通貨膨脹， 相關(guān)部委5月份高度關(guān)注大宗商品價(jià)格大幅上漲問(wèn)題，出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)整市場(chǎng)預(yù)期的政策。鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)聲下跌。”李忠雙表示。
進(jìn)入6月份，冷熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格在首周（6月1日～6月6日）迎來(lái)上漲。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月份首周，國(guó)內(nèi)3毫米Q235熱軋卷板產(chǎn)品均價(jià)達(dá)到5644元/噸，周環(huán)比上漲300元/噸；1毫米SPCC冷軋薄板均價(jià)達(dá)到6367元/噸，周環(huán)比上漲198元/噸。
  同時(shí)，李忠雙提醒市場(chǎng)參與者要關(guān)注其他影響市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性因素，主要表現(xiàn)在以下方面：
  一是下游終端有效需求的變化。4月份，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量、銷量分別達(dá)到223.4萬(wàn)輛、225.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降9.3%、10.8%，下降態(tài)勢(shì)延續(xù)至5月份。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月中上旬，11家汽車重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到98.3萬(wàn)輛，同比下降10.7%。其中，乘用車產(chǎn)量同比下降9.9%，商用車產(chǎn)量同比下降14.1%。李忠雙指出：“前期鋼價(jià)大幅上漲，下游企業(yè)成本壓力不小，再加上部分汽車企業(yè)目前仍受芯片短缺影響，產(chǎn)量受限，預(yù)計(jì)6月份汽車產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)下降?！?

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  同樣，家電企業(yè)為緩解成本壓力，選擇上調(diào)家電產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)銷售帶來(lái)一定影響。部分家電企業(yè)表示終端需求并不樂(lè)觀，成品庫(kù)存消化不佳，預(yù)計(jì)未來(lái)2個(gè)月內(nèi)，家電市場(chǎng)主要以消化庫(kù)存為主，生產(chǎn)節(jié)奏將放緩。李忠雙預(yù)計(jì)，家電企業(yè)6月份生產(chǎn)訂單或?qū)p少。也有部分下游企業(yè)表示，隨著鋼價(jià)逐漸回歸基本面，下游企業(yè)成本壓力得到緩解，打算在6月、7月份增加鋼材采購(gòu)量，進(jìn)行一定的儲(chǔ)備，以防出現(xiàn)8月、9月份傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季到來(lái)時(shí)，鋼價(jià)再度上漲給成本造成壓力的局面。
  二是鋼企生產(chǎn)狀況的變化。由于前期鋼價(jià)大幅上漲，鋼企盈利豐厚，生產(chǎn)熱情高漲，基本都滿負(fù)荷生產(chǎn)。不過(guò)，在5月下旬，鋼價(jià)在政策調(diào)控下下跌，但鐵礦石價(jià)格并未同步下跌，導(dǎo)致鋼企盈利空間明顯收窄。再加上鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減及環(huán)保督察等工作持續(xù)展開，部分鋼企高爐關(guān)停，生產(chǎn)熱情得到抑制。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，會(huì)員企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到228.61萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.92%。
  另外，今年秋冬季前，河北唐山鋼企將關(guān)停12座高爐、8座轉(zhuǎn)爐、29臺(tái)燒結(jié)機(jī)。由此來(lái)看，后期粗鋼產(chǎn)量難以大幅增長(zhǎng)。李忠雙預(yù)計(jì)，6月份包括冷熱軋卷板在內(nèi)的市場(chǎng)供給壓力將減輕。

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  三是鋼鐵原燃料價(jià)格的變化。有消息面稱，5月31日，唐山市生態(tài)環(huán)境局召開鋼鐵企業(yè)調(diào)整燒結(jié)機(jī)停限產(chǎn)方案座談會(huì)，放松了此前的限產(chǎn)政策。雖然該政策終未獲批復(fù)，但市場(chǎng)預(yù)期面已經(jīng)有了行動(dòng)。6月4日，62%品位鐵礦石指數(shù)達(dá)到208.35美元/噸，這是其在5月下旬G20Cr2NI4鋼板高位回落后迎來(lái)的又一波反彈。有業(yè)內(nèi)人士表示，唐山限產(chǎn)若放松，鋼材供應(yīng)無(wú)疑將增加，進(jìn)而削弱市場(chǎng)對(duì)壓減粗鋼產(chǎn)量政策的利好預(yù)期，或?qū)⑹钩刹膬r(jià)格承壓。同時(shí)，唐山板材企業(yè)占比較大，唐山限產(chǎn)放松更有利于板材產(chǎn)量回升，因而對(duì)板材的利空效應(yīng)或?qū)⒏用黠@。

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要了解20CrMNMO鋼板市場(chǎng)如何分析，首先我們要知道究竟有哪些因素會(huì)影響鋼鐵市場(chǎng)的價(jià)格。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中認(rèn)為價(jià)格是由交易產(chǎn)生的，因此影響價(jià)格的主要因素是買方的需求和賣方的供應(yīng)，其中又分為供應(yīng)量和需求量，供應(yīng)的意愿和消費(fèi)的意愿，而在實(shí)際生活中由于供應(yīng)量和需求不可能完全匹配，所以還存在庫(kù)存的概念，這就構(gòu)成了狹義基本面分析的基本框架。
同時(shí)鋼鐵市場(chǎng)作為全球工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)材料，關(guān)系到一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)民生，因此會(huì)受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和政策影響；鋼鐵市場(chǎng)交易本身需要大量資金作為支撐，貨幣政策也會(huì)直接或間接的產(chǎn)生影響。因此廣義上來(lái)說(shuō)，18CrMNMO圓鋼市場(chǎng)的基本面分析還包括了宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、貨幣政策等外部因素。
鋼鐵市場(chǎng)期貨衍生品交易的發(fā)展，也同時(shí)將金融市場(chǎng)中常用的技術(shù)形態(tài)分析方法引入鋼鐵市場(chǎng)期貨交易中，這種分析方法的理論基礎(chǔ)是市場(chǎng)總是表現(xiàn)出一定的規(guī)律性，因?yàn)槿诵钥偸窍嗨频摹?br /> 要研究鋼鐵的價(jià)格邏輯，當(dāng)然得知道這個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格是怎么來(lái)的，交易各方又是怎樣的玩法，就像我要了解電腦的價(jià)格總的先知道哪里有報(bào)價(jià)、誰(shuí)在報(bào)價(jià)吧。

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鐵礦石。鋼鐵各品種的現(xiàn)貨價(jià)格的產(chǎn)生都有不同的玩法，注意這里說(shuō)的是現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前黑色金屬期貨的定價(jià)在很大程度上還是以現(xiàn)貨價(jià)格作為錨點(diǎn)的。鐵礦石的定價(jià)目前采用的是指數(shù)定價(jià)，即大家所熟知的普氏鐵礦石指數(shù)和Mysteel的鐵礦石指數(shù)，實(shí)際上日度指數(shù)價(jià)格是港口現(xiàn)貨和仍在海上漂的鐵礦石資源的貿(mào)易價(jià)格，礦山和鋼廠定價(jià)采用的是協(xié)議價(jià)，只不過(guò)這個(gè)協(xié)議價(jià)也是以日度價(jià)格指數(shù)的月均值或季度均值作為基準(zhǔn)，而有趣的是其實(shí)采用協(xié)議定價(jià)的資源占比要大于日度報(bào)價(jià)的流通貿(mào)易資源。大家需要了解的是，鐵礦石仍是目前黑色系中 在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行交易的品種，而且全球鐵礦石大部分依賴于同一個(gè)主產(chǎn)區(qū)，因此鐵礦石的定價(jià)是全球性的，加之鐵礦石供給端高度集中，因此往往是易漲難跌。
焦煤焦炭。焦煤和焦炭?jī)烧咧g其實(shí)是原料和下游產(chǎn)品的關(guān)系，焦化企業(yè)負(fù)責(zé)將焦煤轉(zhuǎn)化為焦炭，與鐵礦石不同的是，焦煤和焦炭的國(guó)內(nèi)自給率更高，國(guó)內(nèi)廠家交易采用的是雙方協(xié)商的價(jià)格模式，進(jìn)口資源采用的是港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)模式，兩種模式并存。其中焦化企業(yè)上游面對(duì)的是不差錢的國(guó)有礦企，下游是體量巨大的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，所以多數(shù)時(shí)間焦炭的定價(jià)是被動(dòng)的，我們經(jīng)常聽到焦企提漲或者鋼企提降，就是某一方提出要求漲一點(diǎn)或者跌一點(diǎn)，大家商量一下，但之前多數(shù)時(shí)間是鋼廠占主動(dòng)，直到焦化也開始去產(chǎn)能。
鋼板是大家十分關(guān)注的品種，因?yàn)椴簧倥笥颜J(rèn)為無(wú)論是長(zhǎng)材還是板材，初不都是要經(jīng)過(guò)鋼坯這個(gè)環(huán)節(jié)么？作為關(guān)聯(lián)初級(jí)原料和成品材的中間品種，鋼坯受到關(guān)注不是理所當(dāng)然的么？理論上這么說(shuō)沒(méi)毛病，但是大宗商品任何品種脫離了流通量去談價(jià)格都是耍流氓，要知道經(jīng)過(guò)2013-2015年鋼鐵行業(yè)全行業(yè)虧損，以及此后的淘汰落后產(chǎn)能，打擊地條鋼關(guān)閉1.4億噸的中頻爐產(chǎn)能后，只有軋材工序，鋼坯要外購(gòu)的廠家基本被洗牌出局，僅剩熱軋帶鋼、型鋼和一小部分螺紋鋼調(diào)坯軋材企業(yè)存活，這一部分企業(yè)還面臨著唐山地區(qū)鋼坯生產(chǎn)廠家向下延申工序的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說(shuō)之前給我賣面粉的面粉廠自己也要做面包了，那只做面包的我還怎么玩，成本優(yōu)勢(shì)完全比不過(guò)賣面粉的。所以鋼坯的大趨勢(shì)是流通量會(huì)越來(lái)越少，這不近幾個(gè)月鋼坯產(chǎn)量 的唐山不僅不能向外輸出鋼坯，反而還要外購(gòu)鋼坯來(lái)保生產(chǎn)了，那么18CrMNMO圓鋼價(jià)格指導(dǎo)意義還有多大？20CrMnMO鋼板還能持續(xù)多久呢？
接下來(lái)就是成品鋼材，這里重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)大家關(guān)注的螺紋鋼和熱軋，兩者的現(xiàn)貨定價(jià)都是流通市場(chǎng)批發(fā)價(jià)為主，鋼廠出廠價(jià)為輔的雙軌制，期貨價(jià)格則是以流通市場(chǎng)批發(fā)價(jià)作為參考基準(zhǔn)。不了解行業(yè)的朋友可能會(huì)有兩個(gè)誤區(qū)：一是認(rèn)為鋼廠出廠價(jià)肯定要低于市場(chǎng)流通價(jià)，畢竟多一個(gè)環(huán)節(jié)肯定要多花一些錢嘛；二是鋼廠發(fā)布的指導(dǎo)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)批發(fā)價(jià)會(huì)有很強(qiáng)的引導(dǎo)性，鋼廠指導(dǎo)價(jià)一旦大跌或者大漲就很慌。實(shí)際上大家要知道，現(xiàn)在螺紋鋼和熱軋的確實(shí)都會(huì)提前公布出廠價(jià)，但是這個(gè)價(jià)格實(shí)際上更多是指導(dǎo)作用，在每一期的交易結(jié)束之后鋼廠還會(huì)按照市場(chǎng)批發(fā)價(jià)的均值變化對(duì)協(xié)議戶調(diào)整實(shí)際結(jié)算價(jià)。特別是熱軋很多是采用基于到貨后一段時(shí)間市場(chǎng)均值為基準(zhǔn)的后結(jié)算模式，另外代理商或協(xié)議戶本身在指導(dǎo)價(jià)的基礎(chǔ)上還額外享有不同額度的優(yōu)惠，所以出廠指導(dǎo)價(jià)在大部分時(shí)候是高于市場(chǎng)批發(fā)價(jià)的，而且市場(chǎng)批發(fā)價(jià)的參考意義遠(yuǎn)高于出場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)。