鋼廠存在階段性補庫存可能
  由于6—7月份鐵礦石價格處于年內(nèi)高位，鋼廠普遍采取了低庫存的策略，目前全國64家樣本鋼廠鐵礦石庫存為1488.66萬噸，環(huán)比回落75萬噸，為連續(xù)第三周回落，且處于歷史低位。9月份之后將進入鋼材需求旺季，考慮到70周年大慶的影響，鋼材需求存在階段性集中釋放的可能，再加上螺礦比已經(jīng)修復(fù)至5月初水平，進口礦已經(jīng)具備性價比優(yōu)勢，因此鋼廠在8月下旬到9月初進行一輪階段性補庫存是有可能的，屆時將對鐵礦石價格形成提振。
  高貼水及匯率因素也將利好礦價
  目前主力合約高貼水和匯率走弱是支撐鐵礦石價格的兩個利好因素，但前期市場過度悲觀的預(yù)期掩蓋了上述因素。截至8月29日，鐵礦石主力2001合約較現(xiàn)貨的貼水幅度仍在20%以上，處于歷史相對高位，而歷史平均貼水幅度則在11%左右。另外，受到中美貿(mào)易摩擦再度升級影響，8月份以后，匯率整體走弱， 的匯率中間價為7.08，較月初貶值3%，從歷史數(shù)據(jù)來看，2016年以后匯率中間價與鐵礦石價格有明顯的正相關(guān)關(guān)系，而近期走勢則出現(xiàn)了背離。高貼水以及匯率和礦價走勢的背離，顯示了8月份以來市場對鐵礦石基本面預(yù)期極度悲觀，一旦前期走弱邏輯出現(xiàn)改變，則這兩個因素可能成為支撐礦價走高的主要因素。

風(fēng)險因素
  1.若鐵礦石供應(yīng)量繼續(xù)大幅回升，短期將對礦價形成利空。
  2.若環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量大幅下滑，則利空鐵礦石需求。
  3.鋼材需求釋放不及預(yù)期。
  結(jié)論及操作
  綜合來看，供給回升、需求走弱的預(yù)期導(dǎo)致了前期鐵礦石價格大幅下挫，但目前礦價走弱的邏輯開始出現(xiàn)變化。一是，前期鋼廠的減產(chǎn)主要是以電爐鋼為主，長流程企業(yè)由于利潤尚可，減產(chǎn)并不明顯，故鐵礦石需求短期仍有保證。二是，低品礦和廢鋼的性價比優(yōu)勢減弱，后期鋼廠可能通過增加高品礦配比增加產(chǎn)量，屆時不排除再炒作鐵礦石結(jié)構(gòu)性問題的可能。同時，鐵礦石的低庫存、匯率走弱、期貨高貼水等因素也會對礦價形成支撐。因此，盡管我們認為鐵礦石價格年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能很小，但在目前位置存在階段性反彈的可能。
  操作策略方面，可考慮580—600元/噸之間逢低買入2001合約，反彈幅度預(yù)計在10%—15%。