從行業(yè)基本面來(lái)看,11月鋼材受到限產(chǎn)政策影響,鋼材產(chǎn)量被抑制;需求側(cè),行業(yè)雖即將進(jìn)入淡季,但當(dāng)前需求仍保持較高水平,庫(kù)存下降至較理想水平。短期來(lái)看鋼價(jià)有支撐,特別是長(zhǎng)材價(jià)格優(yōu)勢(shì)相對(duì)板材更加明顯。從鋼鐵板塊來(lái)看,三季度,因?yàn)楦咴蟽r(jià)格,普鋼盈利大幅回落,四季度,隨著鐵礦石價(jià)格回歸,普鋼廠盈利或有所改善,特鋼企業(yè)盈利或保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)?？紤]到部分鋼鐵企業(yè)高比例現(xiàn)金分紅的特征,估值繼續(xù)向下調(diào)整空間較小。建議關(guān)注行業(yè)龍頭寶鋼股份、特鋼龍頭中特鋼、盈利穩(wěn)健而估值低的三鋼閩光、新鋼股份。從行業(yè)基本面來(lái)看,11月鋼材受到限產(chǎn)政策影響,鋼材產(chǎn)量被抑制;需求側(cè),行業(yè)雖即將進(jìn)入淡季,但當(dāng)前需求仍保持較高水平,庫(kù)存下降至較理想水平。短期來(lái)看鋼價(jià)有支撐,特別是長(zhǎng)材價(jià)格優(yōu)勢(shì)相對(duì)板材更加明顯。從鋼鐵板塊來(lái)看,三季度,因?yàn)楦咴蟽r(jià)格,普鋼盈利大幅回落,四季度,隨著鐵礦石價(jià)格回歸,普鋼廠盈利或有所改善,特鋼企業(yè)盈利或保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。考慮到部分鋼鐵企業(yè)高比例現(xiàn)金分紅的特征,估值繼續(xù)向下調(diào)整空間較小。建議關(guān)注行業(yè)龍頭寶鋼股份、特鋼龍頭中特鋼、盈利穩(wěn)健而估值低的三鋼閩光、新鋼股份。

目前市政基建、地鐵鐵路接單情況尚可，但是商業(yè)地產(chǎn)沒(méi)有起色。要和國(guó)內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)對(duì)標(biāo)。企業(yè)不怕弱小，也不管處在哪個(gè)發(fā)展階段，關(guān)鍵是有沒(méi)有決心把企業(yè)做精做強(qiáng)，要做到這些，就要在變革中和國(guó)內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)對(duì)標(biāo)，從中找到差距和變革的方向。鍍鋅方管企業(yè)要面對(duì)實(shí)際，實(shí)事求是地看到自己的短處和不足，把自己的短處和先進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)處相比，并且找到產(chǎn)生這些短處的原因，采用切實(shí)有效的方法加以改變。另外，對(duì)標(biāo) 是選擇和自己企業(yè)類型相同的先進(jìn)企業(yè)，要克服妄自尊大、自我感覺(jué)良好的心態(tài)，真心實(shí)意地學(xué)習(xí)先進(jìn)企業(yè)的成
方管協(xié)會(huì)今日發(fā)布：目前市政基建、地鐵鐵路接單情況尚可，但是商業(yè)地產(chǎn)沒(méi)有起色。要和國(guó)內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)對(duì)標(biāo)。企業(yè)不怕弱小，也不管處在哪個(gè)發(fā)展階段，關(guān)鍵是有沒(méi)有決心把企業(yè)做精做強(qiáng)，要做到這些，就要在變革中和國(guó)內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)對(duì)標(biāo)，從中找到差距和變革的方向。鍍鋅方管企業(yè)要面對(duì)實(shí)際，實(shí)事求是地看到自己的短處和不足，把自己的短處和先進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)處相比，并且找到產(chǎn)生這些短處的原因，采用切實(shí)有效的方法加以改變。另外，對(duì)標(biāo) 是選擇和自己企業(yè)類型相同的先進(jìn)企業(yè)，要克服妄自尊大、自我感覺(jué)良好的心態(tài)，真心實(shí)意地學(xué)習(xí)先進(jìn)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合自己企業(yè)的實(shí)際為我所用。這樣的對(duì)標(biāo)才能起到學(xué)習(xí)借鑒作用和促進(jìn)作用。采購(gòu)低迷，需求不濟(jì)，進(jìn)口礦普氏指數(shù)持續(xù)下跌至66美元，國(guó)產(chǎn)礦各地礦選企業(yè)關(guān)停比例達(dá)到峰值，不溫不火格局明顯。而鋼坯方面，風(fēng)向標(biāo)唐山鋼坯價(jià)格持續(xù)在2000元/噸關(guān)口徘徊，隨著需求萎靡以及供應(yīng)壓力偏大，鋼坯價(jià)格短期預(yù)計(jì)維穩(wěn)仍顯困難。值得一提的是，目前結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)早已陷入市價(jià)超跌、鋼廠價(jià)持續(xù)倒掛的行情，鍍鋅方管滯后的跌價(jià)及追補(bǔ)模式的實(shí)施，讓代理商拉漲鋼價(jià)的動(dòng)力不足，甚至臨近結(jié)算日代理商主動(dòng)殺價(jià)來(lái)以小博大換取更多追補(bǔ)，也使得價(jià)格陷入持續(xù)深跌的惡性循環(huán)。
方管協(xié)會(huì)今日發(fā)布：市場(chǎng)方面：橋梁、建筑等基建速度仍顯較慢，“型價(jià)虛高”呈現(xiàn) 常態(tài)化，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊助推型材高位運(yùn)轉(zhuǎn)。對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)各方依舊持比較樂(lè)觀。一方面， 批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”近期將啟動(dòng)，進(jìn)駐時(shí)間約為 1個(gè)月，河北環(huán)保整頓再次進(jìn)入瓶頸期；另一方面，陜蒙多家煤礦停產(chǎn)整改，雖然政策強(qiáng)行抑制商家溢價(jià)，焦煤市場(chǎng)多平穩(wěn)觀望，但焦企仍有繼續(xù)提漲預(yù)期。且鋼坯 資源普遍偏緊，成本端支撐相對(duì)偏強(qiáng)，而型材調(diào)坯企業(yè)生產(chǎn)成本過(guò)高，從而利潤(rùn)不斷收縮，廠家的挺價(jià)意愿亦較強(qiáng)。華東地區(qū)周處保持出貨操作，一些資源低位頻出，但期間期貨反彈走強(qiáng)，上海、寧波等地商家紛紛拉漲30-50元，其中鞍鋼、本鋼補(bǔ)漲明顯，上海武鋼較無(wú)錫搶眼，整體成交高位不暢，低位尚可；華中地區(qū)堅(jiān)挺運(yùn)行，武漢市 場(chǎng)大戶5月份資源已基本回貨，隨著316L不銹鋼方管市場(chǎng)的逐步消化，現(xiàn)每家?guī)齑媪刻幱谡Ｆ退?，此外，現(xiàn)貨整體盈利空間比較有限，一方面，鋼廠訂貨價(jià)格偏高，商家實(shí)際 出貨價(jià)格與之倒掛；另一方面，階段性行情較難把握，價(jià)格漲跌頻繁，使得商家對(duì)于出貨速度及補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏不及時(shí)，部分貿(mào)易商為回籠資金不得不降價(jià)銷售；西南地區(qū) 小漲為主，成都市場(chǎng)近期鋼廠挺價(jià)意愿較濃，市場(chǎng)部分資源較為緊張，隨行調(diào)整居多，而庫(kù)存也有所消化，利好因素較多；華北地區(qū)近期環(huán)保督察回頭看力度加大，對(duì)市場(chǎng)之前的預(yù)期及情緒有所修復(fù)。目前基本面對(duì)價(jià)格的支撐力度較強(qiáng)，主流天鐵在4590-4610元，銷售處相對(duì)偏高，而近兩個(gè)月，包鋼對(duì)本地投放增加，商戶之間競(jìng)爭(zhēng)格局主轉(zhuǎn)差；華南地區(qū)堅(jiān)挺出貨，柳鋼主流在4720-4780元之間，柳鋼新政繼續(xù)上調(diào)，成本支撐強(qiáng)，而冷軋成本繼續(xù)高漲，熱冷價(jià)差難以擴(kuò)大，目前熱軋市場(chǎng)行情整體向上，冷軋仍然高位不暢，后期冷熱差價(jià)有可能進(jìn)一步縮小，好在冷軋部分規(guī)格仍然處于缺貨狀態(tài)。綜合考慮，經(jīng)過(guò)價(jià)格推高之后，商家出貨意愿或增強(qiáng)，而下游需求持續(xù)不佳，供需形勢(shì)或又將趨于妙。故預(yù)計(jì)下周冷軋市場(chǎng)價(jià)格高位整理。綜上所述，316L不銹鋼方管價(jià)格短期內(nèi)將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
為何在傳統(tǒng)淡季大口徑方管市場(chǎng)會(huì)一反常態(tài)的原因？
（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行穩(wěn)定，下游基建雖明顯萎縮，但房地產(chǎn)開(kāi)工穩(wěn)中有增，終端需求表現(xiàn)良好；
（2）長(zhǎng)期來(lái)看，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，高層重提擴(kuò)大內(nèi)需，加大基礎(chǔ)建設(shè)補(bǔ)短板，以更積極的財(cái)政和貨幣政策穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對(duì)沖外界風(fēng)險(xiǎn)，基建有望觸底反彈，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀的預(yù)期也重拾樂(lè)觀；
（3）在“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的旗幟之下，大口徑方管行業(yè)的環(huán)保整治愈演愈烈，7月初唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實(shí)施方案》，此后一個(gè)月內(nèi)唐山各級(jí)政府單位發(fā)布限產(chǎn)相關(guān)政策高達(dá)12次，唐山生鐵供應(yīng)大幅縮減，鋼坯價(jià)格上漲直接推高了成材價(jià)格。
毫無(wú)疑問(wèn)，這些眼花繚亂的限產(chǎn)通知是此輪鋼材上漲的重要推手，雖然每次限產(chǎn)都是以環(huán)保為名，但每次政策的具體目標(biāo)和執(zhí)行不盡相同，在此我們對(duì)近期的各項(xiàng)限產(chǎn)政策進(jìn)行了梳理和討論。
這一輪限產(chǎn)中對(duì)大口徑方管市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的毫無(wú)疑問(wèn)是唐山的污染減排攻堅(jiān)戰(zhàn)，7月4日，唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實(shí)施方案》，提出境內(nèi)的鋼鐵企業(yè)將執(zhí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)備改造截止時(shí)間為2018年10月，按期不達(dá)標(biāo)將停產(chǎn)整治，由于改造難度大、改造時(shí)間緊迫，一時(shí)間市場(chǎng)嘩然、限產(chǎn)的傳言四起，7月11日唐山市政府正式發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展SO2、NO2、CO污染減排攻堅(jiān)行動(dòng)的通知》，明確政策目標(biāo)和行動(dòng)計(jì)劃，此后下轄的各區(qū)縣相繼公布具體實(shí)施方案，長(zhǎng)達(dá)42天的大規(guī)模限產(chǎn)正式拉開(kāi)序幕。
在唐山此次出臺(tái)的鋼鐵行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)中，政策直指燒結(jié)環(huán)節(jié)，而在唐山各區(qū)縣公布的具體限產(chǎn)方案中，燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)力度也明顯大于高爐，燒結(jié)機(jī)和豎爐的限產(chǎn)比例普遍要求在50%，而高爐限產(chǎn)的彈性則比較大，在20-50%之間浮動(dòng)。
鋼鐵生產(chǎn)的各個(gè)工序都涉及到污染物排放，但燒結(jié)/球團(tuán)工序的污染物排放是為嚴(yán)重的，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)鋼鐵生產(chǎn)流程燒結(jié)工序的粉塵排放占總量的35.4%、SO2排放占67%、氮氧化物排放占51.1%。球團(tuán)工序的污染物排放中粉塵排放占5.2%；SO2排放占20.1%；氮氧化物排放占10.4%。在各項(xiàng)限產(chǎn)政策中經(jīng)常提及石灰窯、燒結(jié)機(jī)就是鐵礦石燒結(jié)中使用的設(shè)備，而豎爐是球團(tuán)工序的主要生產(chǎn)設(shè)備。

10月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售184.3萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.7%，今年1-10月狹義乘用車零售同比下降8.3%，10月零售環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，相近于2018年的10月環(huán)比走勢(shì)，終端消費(fèi)不溫不火，消費(fèi)需求不旺。

  中國(guó)10月鋼材出口為478.2萬(wàn)噸

  據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國(guó)10月鋼材進(jìn)口102.5萬(wàn)噸，9月為111萬(wàn)噸。中國(guó)10月鋼材出口為478.2萬(wàn)噸，9月為553萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.53%。

  綜合來(lái)看，今年以來(lái)，地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模不斷增加，發(fā)行進(jìn)度也不斷加快，到目前效果也持續(xù)顯現(xiàn)出來(lái)。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人章俊認(rèn)為，目前各地正陸續(xù)上報(bào)專項(xiàng)債項(xiàng)目，將充分發(fā)揮專項(xiàng)債撬動(dòng)社會(huì)資金、拉動(dòng)有效投資的作用，確保專項(xiàng)債投資和其他社會(huì)投資形成 合力。隨著專項(xiàng)債額度的提前下達(dá)，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底效應(yīng)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

  鐵總力保8000億鐵路投資 127個(gè)專用線重點(diǎn)項(xiàng)目先行實(shí)施

  2019年 下達(dá)的鐵路投資額度達(dá)到8000億以上，若按照上半年的工程安排，年內(nèi)完成8000億的投資額的難度較大。據(jù)中國(guó) 鐵路集團(tuán)公布數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資3220.1億元，完成了全年投資額8000億元的40%，下半年還需完成投資4780億元，接近5000億，鐵路投資需加碼推進(jìn)。

  一攬子舉措發(fā)力2019穩(wěn)增長(zhǎng)收官季，寬財(cái)政穩(wěn)貨幣組合持續(xù)，逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化

  近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議以及統(tǒng)計(jì)局、 發(fā)展改革委、財(cái)政部、央行等部門的一系列表態(tài)，均釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)的明確號(hào)。業(yè)內(nèi)指出，在前三季度逆周期調(diào)節(jié)政策效果已開(kāi)始顯現(xiàn)的基礎(chǔ)上，四季度逆周期還會(huì)強(qiáng)化，一攬子沖刺穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措將出。財(cái)政政策方面，減稅降費(fèi)和專項(xiàng)債等加碼發(fā)力成關(guān)鍵抓手；貨幣政策方面，穩(wěn)健基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，將加強(qiáng)預(yù)調(diào)調(diào)，未來(lái)政策著力重點(diǎn)將是疏通貨幣政策傳導(dǎo)，更多的運(yùn)用市場(chǎng)化改革的方式來(lái)促實(shí)體融資成本降低，部分人士認(rèn)為下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率存在一定空間。

  發(fā)改委：第三季度共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資3172億元 集中在交通、能源等行業(yè)

  發(fā)改委發(fā)言人袁達(dá)在發(fā)布會(huì)上表示，今年第三季度， 發(fā)展改革委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目35個(gè)，總投資3172億元，其中審批24個(gè)，核準(zhǔn)11個(gè)，主要集中在交通、能源等行業(yè)。9月份，共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，總投資1778億元，其中審批10個(gè)，核準(zhǔn)4個(gè)，主要集中在交通行業(yè)。